伊利集团股权激励机制分析.doc

FORMTEXT 伊利集团股权激励机制分析 摘要：上市公司越来越重视股权激励，通过股权激励机制来平衡经营者和管理层的关系，提升员工对企业的忠诚度，刺激企业继续向好发展。文章对伊利集团的四次股权激励进行分析，得出后三次股权激励计划的实施对企业经营发展有不同程度的激励作用，并对公司后续股权激励机制的制定提供几点建议。 关键词：伊利集团，股权激励，经营效应 一、引言 2006年9月，财政部印发《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》，2016年5月，中国证券监督管理委员会发布了第126号令《上市公司股权激励管理办法》，国家对于上市公司的股权激励计划十分重视。 伊利集团作为中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业，自1993年成立以来，经历了很多重大事件，但一直在行业内处于领先地位，连续八年蝉联亚洲乳业第一。自2006年以来，公司先后进行的四次股权激励也为伊利集团如今的辉煌起到关键性作用。伊利集团股权激励实施次数多，经验丰富。因此，本文以伊利集团作为研究对象，从不同方面将四次激励计划对集团发展的影响进行分析。 二、伊利集团股权激励机制现状 1.2006年股票期权 2006年11月，为进一步建立、健全公司的激励、约束机制，提高公司的可持续发展能力，伊利集团颁发股票期权激励计划（草案）。激励对象为公司总裁、总裁助理和核心业务骨干及公司认为应给予激励的其他人员。在此次激励计划中，伊利股份授予激励对象5000万份股票期权，占据当前伊利股份股票总额的9.681%。股票期权的行权价格为13.33元/股，有效期自股票期权授权日八年内，一年后可以开始行权。 2.2014年持股计划 2014年10月，为调动员工积极性、留住并吸引优秀人才、统一公司利益与员工利益、进一步完善公司治理体制，伊利集团颁发持股计划（草案）。公司制定持股计划分十期实施，自2014年度始至2023年度止，每年度实施一期，各期持股计划相互独立。参加持股计划的对象为公司中高层管理人员及公司和子公司业务技术骨干。首期参加持股计划的人员共有317人，总持有份额为143894588份，其中管理层人员为8人，所持有份额占首期持股计划总份额的30.76%。 3.2016股票期权和限制性股票激励计划 2016年10月为进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机，伊利集团颁布了股票期权和限制性股票激励计划（草案）。本次激励对象为核心技术（业务）人员和公司董事会认为需要激励的相关员工。公司拟向激励对象授予4500万份股票期权，行权价格为16.47元，激励对象共计294人。公司拟向激励对象授予1500万股限制性股票，授予价格为15.33元/股，激励对象共计293人。 4.2019限制性股票激励计划 2019年9月为强化对公司管理层的激励与约束力度，充分调动经营管理团队积极性，促进公司战略目标的实现，伊利集团颁布限制性股票激励计划（草案）。本次激励计划的激励对象包括董事、高级管理人员、核心技术（业务）骨干以及公司认为应当激励的员工，共计480人。公司拟向激励对象授予152428000股限制性股票，授予价格为15.46元/股。 三、经营效应分析 根据案例综述可知，伊利集团自2006年-2021年共进行了四次股权激励。我们将2006年-2021年拆分成两个时间段，分别为2006年-2009年和2013-2021年，以便于对企业经营效应的分析。 1.公司盈利能力分析 伊利集团2006年实施第一次股权激励之后，由于2007年-2008年的三聚氰胺事件对全国乳制品行业造成巨大冲击，致使乳制品市场需求大幅度下降，所以导致伊利集团的净利润由2006年的3.45亿持续下跌至2008年亏损17.37亿。虽然在2009年之后伊利集团营业收入和净利润都有大幅度的上升，但由于在这期间乳品行业逐渐回温，带来更多品牌加入乳业行列，市场竞争激烈，所以可以认为激励方案对于企业经营并没有起到很好的作用。 由表、图1可以看出2013年-2021年公司营业收入和净利润都在稳步提升，表明了伊利集团在此期间内，发展趋势较为稳定。其中，2014年-2016年、2019年-2021年，公司净利润都在大幅度地提升。2013年-2021年，扣非加权平均资产收益率虽然有小幅度的波动，但是整体上一直呈现稳中向好的局面。虽然自2020年伊始，全球开始暴发新冠肺炎疫情，但是伊利集团的盈利能力也没有出现大幅度的变动。由此可见，2014年、2016年、2019年的股权激励还是为企业的发展起到了关键性的作用。 2.公司发展能力分析 在图2中，我们可以看到伊利集团营业收入增长率始终大于0，表示企业的营业收入一直有所增长，企业市场前景向好。除了2016年和2020年，伊利集团营业收入增长率均大于10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品