稳定增长的航空制造业龙头讲解.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司简评模板 证券研究报告 ·上市公司简评 军工 [table_stkcode] 航空动力(600893) 稳定增长的航空制造业龙头 事件 [table_invest] 600893 维持 增持 公司发布2011 年半年报 冯福章 上半年公司实现营业收入32.05 亿元，同比增长33.94% ；实现营 fengfuzhang@ 业利润 1.39 亿元，同比增长 34.21% ；归属母公司所有者净利润 010 为1.19 亿元，同比增长37.95% 。 执业证书编号：S1440209090399 简评 联系人：原瑞政 yuanruizheng@ 总体符合预期，收入结构有变化 010 总体来看，公司上半年营业收入与净利润均分别同比增长了 发布日期： 2011 年7 月29 日 33.94%和 37.95%，基本符合预期。但收入结构有所变化，航空 当前股价： 18.70 元 发动机业务收入占比为54.52%，基本保持稳定；非航空产品与贸 目标价格6 个月： 20.80 元 易收入占比24.26% ，较去年同期增长一倍以上；出口转包业务收 入占比18.48%，较去年同期下降10 个百分点。 主要数据 [table_maindata] 航空发动机及衍生产品稳定增长 股票价格绝对/相对市场表现（%） 上半年航空发动机及衍生产品板块实现营业收入 17.48 亿元，同 1 个月 3 个月 12 个月 比增长25.52% ，毛利率 13.98%，较去年同期略降0.58% 。受空 10.52/12.31 25.79/33.20 45.43/40.25 军三代机加速列装、航母编队建设及陆航装备需求等因素影响， 12 月最高/最低价（