铜行业点评：铜价走势跟将步其他基本金属价格走势后尘资料.pdf

大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话 2008 年 10 月 9 日星期四 （市场有风险·投资须谨慎）    铜价走势或将步其他基本金属价格走势后尘 铜行业点评 事件： 长假过后三天，沪铜0812连续三日跌停，10月8日报于45320元/吨。 铜现货价格，10月6日单日下跌5200元/吨，报于 51600-51900 元/ 吨，致使当日现货 由升水变致贴水。10 月 8 日报于48050-48400 元。 点评： 这与LME铜的下跌有关，在国庆长假里，LME金属全面下跌，铜价没有幸免，其下跌态 势与其他基本金属保持一致，下跌765美元，或11.29%。这是因为近 3 月来大多数国 家需求前景的疲软，拉低铜价，其中欧洲和中国需求的降低对铜价的影响较大。美元对 欧元的走强，使欧元区铜需求遭受很大的压力。进一步来看，随着铜市供需环境继续转 弱,消费下滑速度很快。根据国际铜业研究组织（ICSG）的数据,6月份全球铜市供应过 剩1.4万吨,环比消费总量连续两个月下滑,期末总库存也开始增长。世界范围内需求预 期的恶化将导致铜市场在未来的 6 个月走向过剩的可能性增大，这使铜价的走势承压。 国内方面，作为全球最大的铜消费国,消费下滑的趋势才刚刚开始。数据显示,8月份中 国铜材产量同比增幅仅7.2%,而1至8 月总计仍达18.3%,显然,下半年中国铜消费增长 正加速放缓。由于下游需求较弱，用铜企业在现货市场基本采用随用随买的策略，这使 得现货铜价的支撑较弱。而LME铜价的大幅降低，使国内铜价开始高于国际铜价，进口 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 铜的成本大幅降低，进口铜变得有利可图，进入10月后中国铜进口量有望大幅增加， 另一方面，也使准备惜售的贸易商加大了抛售力度，这使现货铜价承压下行。10月6 日铜现货单日跌幅5200元，近10%，并由升水变贴水，这很罕见。 铜是基本金属的领头羊，也是在基本金属中基本面相对最佳的。世界范围内供求格局的 改变，中国因素的需求的减弱均可能导致铜价走势或将步其他基本金属走势后尘。 投资风险：宏观经济走势的不确定性；A 股市场系统风险。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款  ‐ 2 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表 分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。