quot;漏出quot;与quot;堵漏quot;--林义相博士剖析国企的漏出行为与体制改革.pdf

名家档案： 林义相1964年1月生于浙江省，北京 大学经济学学士，法国格勒诺布尔第二大学 经济学硕士．法国巴黎第十大学经济学博士。 原任华夏证券有限公司副总裁、华夏证券研 究所有限责任公司董事长兼总经理，现任 天相投资顾问有限公司董事长兼总经理。兼 任中国证券业协会证券分析师专业委员会主 任、法国一家基金董事、深圳市创新科技投 资公司独立董事、瀚蓝投资顾问公司董事长 曾供职于中国证券监督管理委员会、法国储 蓄与信托银行股票部、英国一家基金(董事)。 《证券法》、《投资基金法》起草小组专家。 北京大学、中国人民大学、中国人民银行研 究生部、北京工商大学兼职教授。 DLLin AnaIVZeS YiXiang The Reform0fStaIe·0Wned SVStem EnetrⅡriSeS 要探讨的问题是国有企业做 经济增加值为负(见图1)．上市时间越 f-～ 戎不好的问题。哪知道中联重 早．盈利能力越差。另一方面我们可以 国企目标函数的多变性 科是这样一个做得非常出色 看到一个统计数据(见图2)，就是比较 经济学里头最基本的一个理论基础 的国有控股公司。我在这里还是想重复 国内的生产总值与上市公司每股收益走 就是效率行为．企业追求利润最大，才 一遍，中联重科是一个例外。整体来说 势，这个比较特别让人吃惊。因此曾有 是最合理的、最理性的。而我们的国有 国有企业一直是个什么情况呢7我们从 一段时间，一些国外经济学家说中国的 企业的代表人是政府，政府控制企业的 上市公司很具体的一些指标来看．我们 经济增长虚假，中国经济可能要崩溃。 领导人，因此企业领导没有实际的操作 国有企业的整体能力是不断下降的．一 这种现象其实并不是上市公司没有 权，自然．国有企业的目标也不是追求 些国有企业的赢利非常低。 盈利能力，根本原因在于“漏出”普遍 利润的最大化了。 事实上．中国股市与宏观经济走势 存在。漏出，是指企业内部控制人为了 那中国国有企业的目标函数是什么 严重背离的现状已持续了10多年。在 个人、小团体利益或关联方的利益，而 呢7利率在中国国有企业里头不是作为 GDP保持8％左右速度增长的情况下，非因为企业的利益或者正常经营需要而 目标函数而是作为约束条件。也就是你 2002年我国却有高达2／3的上市公司安排的资源的流出。 的经营水平达到～个什么范围之内．你 o 要保持国有企业的主导地位可能吗7经 济在漏出，那经济也是在流血，那么经 济还能发展、壮大吗7 当权力控制在漏出的时候，这权 力能不腐败吗7因为这权力一动就是钱 啊!如果说漏出有多普遍．那么权力的 腐败就有多普遍i漏出的机制能持续多 长时间．腐败就持续多长时间。如果改 革的过程就是把国有的资产都变成非国