第十二章金融创新.ppt

第十二章  金融创新 一、金融创新的含义 是一种商业抉择行为，其动机是利润最大化 二、金融创新的分类 1.金融发明 三、金融创新的体系 第二节金融创新的特征及其效应 一、金融创新的特征 二、金融创新的效应 （一）金融创新对金融体制改革的倒逼效应 （二）金融创新的金融深化效应 （三）金融创新的货币政策效果削弱效应 （四）金融创新的规避监管效应 （五）金融创新的效率提高效应 第三节 金融工程的兴起与发展 金融工程是20世纪80年代末、90年代初出现的一门工程型的新兴学科，它将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。 一、金融工程的含义 金融工程的应用可以概括为以下三大领域： 一是新型金融工具的设计与开发； 二是新型金融手段和设施的开发，其目的是降低交易成本，提高运作效率，挖掘盈利潜力和规避金融管制； 三是为了解决某些金融问题或实现特定的财务经营目标制定出创造性的方案。 二、金融工程产生的背景 （一）国际经济金融环境的变化，为金融工程提供了萌芽的土壤 1.风险管理的需要 2.增强流动性的需要 3.降低经营成本的需要 通讯技术及电子计算机信息处理技术的飞速发展，电子通讯技术的进步，使得大量资料的处理与传输变得十分便捷，一方面大大降低了市场交易成本，节约了时间，同时，拓宽了金融市场，将全球金融市场紧密地联结在一起，使市场运作效率不断提高，扩大了市场交易规模。 马柯维茨的投资组合理论最先把数理工具引入金融研究。此后，夏普、林特纳、莫辛等人各自独立地建立了资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT），标志着分析型的现代金融和财务理论开始走向成熟。 20世纪50年代后期，莫迪利亚尼（F.Modigliani）和米勒（M.Miller）在研究企业资本结构和企业价值的关系（MM定理）时创造性地提出了“无套利”的分析方法，无套利均衡分析方法区别于传统经济学的供求均衡分析方法，成为现代金融学的一场革命。 弗里德曼的《货币需要期货市场》的论文，为货币期货的产生奠定了理论基础。 三、金融工程的内容及对经济的影响 （一）金融工程的基本内容 博采众家之长，兼收并蓄，成为一门交叉学科。金融工程吸收了经济学、金融学和投资学乃至财政学和会计学等的基本原理，又引进了运筹学、物理学、遗传学、工程学等多门学科的理论和方法，作为金融工程学的理论来源。 图12-1可以清楚地表明这一状况。 （二）金融工程对经济的影响 （1）金融工程提高了金融机构的经营效率 第四节 当代中国的金融创新 一、中国金融创新的历程回顾 （二）金融工具的创新 二、中国金融创新的特点 （一）以政府供给主导型金融创新为主 第十二章小结 1.金融创新是指金融业务创新、金融市场创新及政府对金融业监管方式创新的总和。 2.金融创新可分为主动性金融创新和被动性金融创新两大类。 3.金融创新体系可分为金融制度创新、金融市场创新、金融商品创新、金融机构创新、金融资源创新、金融科技创新和金融管理创新几大类型。 4.金融创新具有虚拟性、效率性、流动性和风险性四个特征。 5.金融工程是“金融”与“工程”的创造性结合。 6.金融工程学的研究范围分为三个方面：一是新型金融工具的设计与开发，二是为降低交易成本的新型金融手段的开发，三是为解决某些金融问题提供系统完备的解决办法。 7.中国的金融创新主要表现在金融组织创新、金融工具创新、金融市场创新和金融制度创新四个方面。 8.中国金融创新的特点是：以政府供给主导型金融创新为主，以吸纳型金融创新为主，缺乏金融创新的理想外部条件和金融创新的整体质量较低四个特点。 第十二章复习思考题 1.简述金融创新的含义及体系。 2.阐述金融创新的主要特征及效应。 3.简述金融工程学的研究范围。 4.金融创新对社会经济有哪些影响? 5.试述中国金融创新的历程及特点。 * * 第一节 金融创新的含义及其体系 金融创新 是指金融业务创新、金融市场创新及政府对金融业监管方式创新的总和。 狭义 金融创新 金融工具的创新。 广义 金融创新 是指适应经济发展的需要，而创造新的金融市场、金融商品、金融制度、金融机构、金融工具及金融调节方式。 金融创新 是随着商品经济的发展而出现的 是市场经济与金融业发展到一定程度的必然结果 贯穿整个金融发展史 （一）主动性金融创新 2.金融拓展 3.金融模仿 4.金融改革 期货 期权 互换 1.避开管制 （二）被动性金融创新 2.绕开法律 3.合作经营 4.逃避税制 采取新的措施或启用新的手段，避开