太平鸟服饰股份有限公司现金流质量研究.doc

FORMTEXT 太平鸟服饰股份有限公司现金流质量研究 摘要：现金流质量是衡量企业经营状况是否良好的重要标志，在实践中，需要对企业现金流量质量进行分析，来进一步说明企业的资产质量以及盈利质量，但目前缺乏行之有效的现金流量质量评价指标体系。本文以服装时尚企业龙头太平鸟公司为例，构建现金流质量评价指标体系，参考行业平均水平，对企业现金流质量进行深入分析，旨在提高企业防范财务风险、提升盈利质量和可持续发展的能力。 关键词：现金流质量，财务指标体系，中国服装业，太平鸟公司 一、引言 企业在正常的生产经营活动中，不仅要关注盈利能力，同时还要关注企业的现金流量状况，现金流量质量低下的企业若想维持正常运营，对外部融资的依赖性会增强，从而增加企业的财务风险。太平鸟公司作为聚焦休闲服饰的国内头部时尚多品牌集团，近年来加速了品牌收购与企业兼并的步伐，资产和营收规模都在持续扩大。在经济新常态背景下，采取扩张型战略的太平鸟公司，能否实现健康可持续发展，是利益相关者各方关注的焦点。因此，有必要深入分析企业的现金流量质量状况，并与行业的平均水平进行对比分析，寻找问题与不足，从而有效防范企业因扩张而引发的财务风险，促进企业现金流的健康流转和高效运用。 二、文献综述 在现金流质量研究方面，代斌在《中小房地产企业现金流质量研究中》提出企业要密切关注自身的现金流状况，寻找自身缺点和不足之处，增强对市场风险的防范意识，降低企业融资成本与财务风险。 在财务指标体系设计方面，许子文、汪姗在《基于现金流的财务分析指标体系构建及运用——以中小板企业为例》一文中以企业盈利能力、偿债能力、支付能力、营运能力、财务弹性五个方面构建指标体系进行分析；张洪霞、顾福珍、孙伟在《上市公司现金流质量分析——以SXZ公司为例》一文中把现金流量作为一个项目，根据企业经营活动、投资活动和筹资活动创新性设计现金流量质量分析指标，经营活动依据充足性、合理性、稳定性等方面进行设计分析，投资活动主要研究战略吻合性和投资效益性，筹资活动以适应性、多样性、恰当性设计分析指标。已有文献对本文的研究提供了思想和方法上的借鉴，但学术界针对现金流量质量评价尚未形成统一的评价指标体系，这为本文的研究提供了创新空间。 三、太平鸟股份现金流质量研究 （一）经营活动现金流量质量分析 经营活动现金流质量分析是对企业筹资活动和投资活动以外的所有交易和事项产生的现金流量进行分析，有利于企业降低财务风险，提高经营稳定性，增加营业利润的现金含量。本文选取营业收入现金含量、成本费用付现率和采购付现率作为经营活动现金流质量分析的指标。这三项指标有助于企业管理者在经营过程中及时发现经营风险，并结合自身优势为企业的战略管理做出相应的调整。 营业收入现金含量=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入 营业收入现金含量是衡量企业在销售商品或提供劳务的收入中现金所占比重，体现了企业的销售回款能力。该指标值越大，说明在企业经营活动产生的收入中现金含量越大，说明企业的销售回款能力强，经营状况良好。该指标是对主营业务利润率更加保守的计算，因为企业在经营活动中由于赊销会产生大量的应收账款，如果购买方资金周转出现问题导致货款拖欠，会产生坏账风险。该指标排除了不能收回的坏账准备的影响，与主营业务利润率相比较更加稳健。一般来说该指标在1左右是正常的，若该指标长期低于0.8则企业可能在产品方面缺乏竞争力或者是该企业采取了激进的销售策略，导致收款能力较弱。 成本费用付现率=（采购商品接受劳务支付的现金+支付职工及为职工支付的现金+其他与经营活动有关的现金流出+支付的各项税费）/（营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用） 成本费用付现率衡量的是企业生产经营总成本中支付的现金成本所占比重。该指标的数值越高，表明企业对经营活动的现金支付越多，后期由此产生的利润越多。 采购付现率=采购商品接受劳务支付的现金/营业成本 采购付现率是体现企业采购商品接受劳务所支付的现金所占营业成本的比重。若该数值大于1，则表明企业超配存货，说明企业经营活动景气，发展前景广阔；若该数值小于1，则表明本期采购商品接受劳务所支付的现金小于成本，表明赊购较多，虽充分利用了财务杠杆效应，但增加了企业流动负债的压力，另外企业库存减少也在一定程度上反映了企业面对的产品市场需求不景气。 由表1可知，太平鸟公司营业收入现金含量在波动中下降，2018年和2019年的营业收入现金含量分别为1.10和1.11，均高于行业平均值，2020年下滑至1.02，太平鸟公司的回款速度正在放慢，公司主业的回款状态并不太理想。 太平鸟公司成本费用付现率三年持续走低，且均低于行业均值，说明企业前期资产投资与同类型企业相比规模较大，后期需要分摊的成本费用较多，折旧和摊销规模与同类型企业相比较规模更大。与此同时，公司经营活动的