圆通贵金属全市场观点.pptx

全市场@观点

资产管理行业各部分资产规模

信托是什么？

故事分享@三则

信托产品OR其他金融产品

理财产品收益≥银行存款

银行的资金池？

封面人物

基金的分类按面向对象分类

目前公众所说的阳光私募产品，主要是指通过信托公司渠道发行的证券投资类产品。“私募”的意思是非公开发行，只向特定的自然人或机构发行；“阳光”是指能通过公开渠道获得产品相关信息，一般是公开在信托公司或投资顾问公司的网站上，以及其他相关网站。据wind统计，03年以来成立的证券投资类信托产品有902只（截至09年6月19日），目前还在存续期的产品超过400只。什么是阳光私募？

私募机构在信托产品中担当一般受益人角色，其他持有公众则是优先受益人。一般受益人须按一定比例投入资金作为保底资金，如果发生亏损，将先亏损这部分本金；而如果投资收益超出预期，一般受益人也可获取超预期的绝大部分收益。结构化产品（海派）：实质是资产委托管理，投资者收益上不封顶、下不保底，盈亏自负。私募机构仅仅担当信托产品的投资顾问，收取管理费和业绩报酬。非结构化产品（深派）：阳光私募产品按运作模式分类

私募VS公募13私募产品一般收取20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。公募基金则没有业绩报酬。私募产品股票的投资比例灵活,公募股票型基金有60%最低仓位限制。私募产品操作灵活：目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿。相对于公募，总金额比较小，操作更灵活。同时，在需要时，私募可以集中持仓一两个行业，及5、6只股票。公募基金规模一般相对较大，持股相对分散。私募产品追求绝对正收益：私募产品投资门槛较高：阳光私募基金每份投资一般不少于100万。私募产品一般有6-12个月封闭期及准封闭期：客户在封闭期中赎回受到限制。封闭期后后一般每月公布一次净值并开放申赎。而公募基金一般成立后三个月内不开放申赎。随后每日开放。123456

公募一对多专户VS私募投资门槛：不低于100万VS一般≥100万投资限制：公募有“双十”限制VS没有明确规定报批制度：证监会备案VS银监局备案业绩报酬：最高为20%VS一般为20%左右开放频率：每年至多开放一次VS一般为月开放信息披露：至少每月披露VS周、月披露都有产品销售：均不允许公开销售，也不允许承诺收益、预期收益和虚假宣传。

初始阶段成长阶段快速发展阶段稳定发展阶段成熟阶段规模EXITIPOVCVC/PEEarlyCapitalVentureCapitalDevelopmentCapitalTransmissionCapitalPEAnglePE投资

实务上PE＝VCPrivate?Equity，简称PE，私募股权投资通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。VentureCapital，简称VC，风险投资、创业投资向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。—美国全美创业投资协会(NVCA)PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致资金募集方式：私募方式，区别于公募投资对象：非上市企业投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目专业投资+专业服务

有限合伙制的基本运行架构投资人/有限合伙人（LP）管理人（执行事务合伙人）（GP）有限合伙企业（创投机构）管理公司（创投管理机构）顾问服务被投资企业投资具体操作

管理费和业绩奖励.2%+20%利益分配投资项目按比例跟投5%跟投违反规程的程序承担失败的全部责任违规处罚GP对LP的承诺：80%的投资额和5+2的期限有限合伙人和管理团队捆绑关系，利益一致利益分配机制

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