限售股类别分析【荐】.pdf

内部资料 请勿外传 限售股类别分析 财富管理中心 2011 年 8 月11 日 05 年到 2011 年 8 月 A 股市场表现 投资要点： 限售股是指在限定时间内和条件下限制出售的股票。限售股解 禁期满后可以上市流通，性质由限售股变成流通股。 限售期的设定，主要是为了减少非流通股流通后对股价和市场 的冲击，保护现有股东的利益。 按限售股形成原因，可将限售股分为三大类：股权分置改革形 成的限售股、IPO 发行后形成的限售股和再融资后形成的限售 股。 绝大部分“大非”从 08年下半年到 09 年开始流通，从时间分 布上来看，08 年和 09 年两年是股改限售股解禁上市的高峰期， 2011 年之后会日渐减少；由于 06 年和 07 年是 A股市场的 IPO 05 年到 2012 年限售股解禁市值 融资高峰期，09 年和 2010年正好形成 IPO限售股解禁高峰。 2011 年和 2012 年，IPO 限售股解禁股数分别占市场整体解禁 60000 ) 数的 34.59%和 53.42%，而股改限售股解禁数则随着股改的全 元 50000 亿 ( 面完成而逐步退出市场。未来的限售股解禁主体将由 IPO 和再 40000 值 市 融资主宰，其中 IPO将成为当仁不让的核心。 30000 通