利差、房地产信托与尚主席的新思路.PDF

利差、房地产信托与尚主席的新思路 -2 月银行草根调研见闻及感想 近期我们对北、上、广、深、福州等地银行及信托、担保公司及监管部门进行调 研，跟踪了解信贷、利率、银行资产质量和监管思路的相关情况，大致情况总结 如下： 息差仍将超预期？ 1月份以来贷款投放仍相对紧张，因此银行对企业的贷款定价基本与去年四季度 持平，且部分按揭贷款的利率由于重定价因素继续上升，数家股份制银行1月份 以来的存贷利差仍在扩大，因此预计一季度银行的息差仍将保持在高位。 此外，银行在贷款结构上，中小企业贷款仍保持着一个相对较快的投放，因此贷 款结构的调整也有利于整体收益率提高。 感想：虽然市场普遍预计2012 年银行息差将高位回落，且对银行业绩增长的贡 献较小。但我们认为息差在高位保持的时间可能较长，因此2012 年全年息差可 能仍较 11 年小幅上升，息差的超预期或将银行利润继续高于预期一个重要看点。 目前银行主要担心什么？ 从与银行对公业务及风控部门的专家交流中我们了解到，银行人士普遍认为融资 平台贷款短期没有特别需要担心的。由于前期银监会的严厉排查和整改，很多平 台贷款转为公司贷款，在满足一定的条件下续贷应该不成问题。而且地方政府也 有能力对部分现金流覆盖不足的企业进行重组并使之符合条件。 目前大家普遍认为房地产贷款特别是中小房地产企业贷款是未来几个月需要重 点关注的领域，因为如果房地产市场继续低迷，则许多中小开发商在二季度将面 临资金链断裂风险。 表 1：2012 年 1 月份房地产成交数据整理 住房成交 住房成交 地区 城市 （套数或平 累计同比 地区 城市 （套数或 累计同比 方米） 平方米） 北京 4457 -44.3% 珠三角 深圳 1690 -49.4% 天津 1646 -72.6% 广州 2964 -46.2% 环渤海 哈尔滨 1398 -59.7% 福州 432 -53.6% 济南 747 -73.8% 东莞 1350 -66.3% 平均 2062 -62.6% 佛山 0 上海 6485 -43.4% 平均 1287 -53.9% 南京 2177 -51.4% 成都 2269 -43.1% 杭州 988 -55.0% 武汉 5040 -46.8% 苏州 3954 32.0% 重庆 9279 11.5% 长三角 其他 宁波 2185 -59.7% 昆明 2534 -76.7% 无锡 1903 -47.2% 南昌 2670 40.3% 扬州 648 -57.5% 平均 4358 -23% 平均 2949 -37.4%