期货市场发展与期货制度创新.docx

中国期货市场发展与期货法制创新 内容提要：世纪之交，中国期货面对深化市场的经济体制改革、加入世贸组织的历史性契机下，在“稳步发展期货市场”的政策指引下，终于摆脱持续多年的萎靡，迎来了发展的重大转机。中国经济与世界经济的直接对话，无疑为市场波动带来了风险。期货市场发现价格、规避风险、沟通产销、锁定成本利润、节约交易费用、营造市场竞争秩序这一系列功能清晰说明：唯有建立起以期货及衍生金融工具为中心的风险管理机制，才能有效缓解国民经济运行之中存在的风险。 关键词语：期货市场 期货法 期货管理制度 ? 一、期货市场的三级管理制度 不管欧美还是亚洲，对期货市场的监管都分为三个层次进行：第一层次为交易所的一线监管。第二个层次为期货业协会的自律管理。第三个层次为国家的宏观管理。 （一）政府对市场的宏观调控。政府与市场的关系作为经济学永久的课题，经历了政府干预与自由放任两大赫然对立的兴衰交替历史。市场经济下，我们争论的已经不是政府是否可以干预市场的问题了，需要回答的是究竟干预什么和如何干预的难题。作为发展中国家，我们清晰地认识到市场经济的改革开始呼唤有限政府的建立。打破政府全能的权力结构和把微观经济活动交给市场来进行调节，是所谓“有限政府”第一要义；要重视政府带来的作用，但不能让政府取代市场，而是要求国家在市场经济稳定条件下运行这一良好的社会法律环境。党的十五大有关“政府有进有退、有所为有所不为”的主张实际上是为我们理解政府与市场在资源配置的问题上提供了很好的帮助。值得注意的是最近以来，证券期货监管部门奉行“市场化改革”的道路，明确的提出按市场化原则加快期货市场立法，及时调整法规政策以适应期货市场近来规范化发展的需要，从这一点来看，市场化有助于政府职能的合理运用和监管部门明晰改革重点。因此，一方面，要想解决期货市场的发展问题，加强中国证监会的监管权力，减少部门协调的低效率是很有必要的。在国务院的领导下，授予期货市场发展的决策权，通过政府的制度创新推进市场化进程，工作重心也从对期货市场的注意事项转移到限制市场的负面影响和指导培养工作方面上。另一方面，维护公共利益的早期建立的期货市场是期货市场管理的首要目标，其次整顿和规范期货市场，保护投资者的利益也是期货市场的管理的主要目标。证监会因为监管机构定位在证券、期货市场而不是行政部门，所以确定和保护投资者的合法权益是重中之重的，因此期货的立法以保护投资者的合法利益权为优先的指导思想。 （二）期货协会的自律管理。政府监管权限的行使并不妨碍行业自律功能的发挥。“需要加深认识的是，协会对其会员的监督和自律管理是政府监管的重要补充，其作用是监管部门无法代替的。”国外的期货市场管理体系中，行业自我管理占据很重要的地位，它主要以“协会”或“联合会”的形式出现，专注于行业自治、协调和自我管理等方面。比如美国全国期货协会既NFA，就是由美国期货行业和市场用户共同支持、参加的自我管理的组织形式。中国期货市场从1995年7月20日开始筹备期货协会直到2000年12月底才正式成立，整整经历了六年，期间期货市场的不规范正是由于第二层次——协会自律管理体系缺失。尽管期货协会已经成立，但在立法上还存在漏洞，其法律地位仍待肯定；此外，为加强协会的作用，政府建议在现有的8项职责权限外，赋予其以下权力：①提出期货交易管理新规则的修正方案，请求政府批准实施该方案；②有权要求对会员进行财务的监察及业务审查；③基于期货行业特殊性，按照国际的惯例，探讨仲裁法的修订，赋予协会独立的仲裁权。 　 （三）期货交易所的一线监管。“商业道德对人们的约束，从根本上意味市场长期利益对人们的约束”。期货交易所的第一线监管是期货市场管理的灵魂。交易所日常自我管理主要通过章程规则来进行，比如芝加哥商品交易所的规则就多达3314条，虽然看似繁琐却有效地维系着期货市场的生存。从我国有关期货交易所的规定来看，有必要从以下几个方面入手改善自我管理能力：①网络技术的蓬勃发展、经济全球化的良好机遇和投资活动自由化等外部环境的变化，使传统会员制交易所面对的垄断市场和交易非自动化的恶略基础不复存在，公司制已然成为越来越多交易所的优先选择。期货交易所长期以来虽然被看做是企业，但一直受着非盈利的限制，这也严重削弱了企业提升技术手段、改进自身服务质量的内在动力。所以，有必要重新界定期货交易所的范围，在建立真正的会员制的基础上，条件成熟时应该明确交易所的盈利性，加快股份制改革的步伐，适时选择上市来募集资本，以应对全球金融一体化所带来的挑战。同时，期货交易所在市场监管的核心地位有待进一步的提高，对此可比照证券交易所来看，赋予其更广泛的监管权力和相机处理的权限。②从结算体系来看，要顺从期货市场发展趋势，引进统一结算制度。 ? 二、期货品种创新和新品种上市机制改革 （一）期货市场的品