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第1章财务管理(免费阅读).ppt

发布:2016-12-22约7.94千字共58页下载文档
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委托—代理问题与利益冲突 激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁 冲突之一:股东与管理层 前提条件:经理人市场完善 解决机制: 财务管理目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一:股东与管理层 冲突之二:股东与债权人 冲突之三:大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之二:股东与债权人 股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ,债权人的目标是到期能够收回本金,而股东则希望赚取更高的报酬,实施有损于债权人利益的行为,如投资高风险项目、发行新债。 两种方式进行制约: 1、签订资金使用合约,设定限制性条款 2、拒绝业务往来,要求高利率 财务管理目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一:股东与管理层 冲突之二:股东与债权人 冲突之三:大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息,操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策,掠夺中小股东的既得利益。 冲突之三:大股东与中小股东 大股东通常持有企业大多数的股份,能够左右股东大会和董事会的决议,委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。 大股东侵害中小股东利益的形式: 保护机制: 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度 财务管理目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一:股东与管理层 冲突之二:股东与债权人 冲突之三:大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 财务管理目标与利益冲突 社会责任与利益冲突 很多情况下,公司的目标与社会目标是一致的,但也有许多例外。 可以通过制订一些法律进行约束,但是法律不能解决所有问题。  股东利益  社会责任 ? 以股东财富最大化为目标 小 结 股东 金融市场 债权人 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利 社会  理想状态 聘请与解聘 股东财富最大化 未给社会带来成本 借出货币 债权人受到保护 信息 市场价值=真实价值 以股东财富最大化为目标 小 结 股东 金融市场 债权人 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利 社会 很少控制 现实世界 以牺牲股东利益为 代价保护经营者利益 贷出货币 债权人被 股东剥夺 无法追踪公司成本 较大的社会成本 被拖延或误导性信息 信息市场价值不等于真实价值 -波动性过大? -对信息过度反映-内部人操作 以股东财富最大化为目标 股东 金融市场 债权人 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利 社会 市场价值=真实价值 股东财富最大化 实施控制: 激励机制 代理权争夺 大股东 接管的威胁 银行及工业集团 法规与限制 好公民 通过契约保护债权人 非公开信息 对误导性信息的法律制裁 活跃的交易 -流动性 -低交易成本 小 结 第一章 总 论 何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境 4. 公司组织与财务经理 企业组织的类型 个人独资企业 优点:(1)企业开办、转让、关闭的手续简便;(2)企业主对债务承担无限责任,会尽心经营企业;(3)税负较轻;(4)制约因素较少,决策效率高;(5)技术和财务信息容易保密。 缺点:(1)独资企业要承担无限责任,风险大;(2)筹资困难;(3)企业寿命有限:个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。 合伙企业 优点:开办容易,费用较低 缺点:责任无限、权力分散、产权转让困难 公司 种类:有限责任公司与股份有限公司 特点:独立的法人实体;具有无限存续期 ;股东承担有限责任;所有权与经营权分离;筹资渠道多元化 4. 公司组织与财务经理 4. 公司组织与财务经理 财务经理    财务经理 (A)发行证券得到现金 (B)将现金投资于企业运营 (C)运营产生现金 (D)支付税金 (E)产生的现金留存企业 (F)支付股利和债务 4. 公司组织与财务经理 财务职业生涯 金融机构中的职位 银行类 商业银行 非银行类 保险公司 基金公司 投资银行 财务管理 第一章 总 论 何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境 3. 财务管理的环境   财务管理的环境又称 理财环境,是指对企业财 务活动和财务管理产生影 响作用的企业外部条件的 总和。 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境 经济环境 经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条    财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素,  如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。 经济环境 经济发展水平 发达国家
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