報酬與風險.ppt

ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務(再版) 謝劍平 著 投資學 基本原理與實務(再版) 謝劍平 著 ISBN 957-41-4045-9 本章大綱 4.1 報酬率的概念與衡量方式 4.2 風險的意義與衡量方式 4.3 風險與報酬的關係 報酬率的概念與衡量方式 報酬率係指投入某資產或金融工具後，該資產或金融工具所能產生的收益與當初投入成本的比率。 期間報酬率 牛刀小試4-1 老張投資100萬元於政府公債，票面利率為5.125%，投資期間為1年。若1年後老張出售此政府公債，得款102萬元，請問期間報酬率是多少？ 實際報酬率與預期報酬率 實際報酬率 指投資人投入某資產或金融工具後，實際獲得的報酬率，是一種事後或已實現的報酬率 預期報酬率 指投資人欲投入某資產或金融工具之前，預估未來可以獲得的報酬率水準，是一種事前的報酬率。 常以統計學中的期望值來表達預期報酬率的觀念 牛刀小試4-2 假設IC設計業未來的景氣成長、持平、景氣衰退的機率分別為0.6、0.3、0.1，而在這三種情境下，投資聯詠股票可能得到的報酬率分別為35%、15%、5%，請問該股票的預期報酬率是多少？ 歷史績效的衡量方法 算術平均法 幾何平均法 表4-3 算術平均法與幾何平均法之比較 牛刀小試4-3 下表是小明投資一張(1,000股)健鼎股票的情況，請利用算術平均法與幾何平均法計算在這3年的期間，他每年的平均報酬率是多少？ 風險的意義與衡量方式 風險的意義 圖4-1 風險對投資決策的影響 風險的種類 市場風險(系統風險) 利率風險 匯率風險 通貨膨脹風險 營運風險 信用風險 流動性風險 風險的衡量方式(1/2) 總風險：標準差 當投資人可以清楚描述金融工具報酬率的機率分配時，其標準差的公式 ： 以歷史報酬率為樣本，估計其標準差 風險的衡量方式(2/2) 系統風險： ?係數 衡量當市場報酬率變化1％時，個別資產預期報酬率的變化幅度，幅度愈大代表個別資產對市場報酬率變化的敏感度愈大 在實務上，我們也多以個別資產的歷史報酬率為樣本，來估計其?係數 牛刀小試4-4 假設聯強股票的預期報酬率為10%，報酬率標準差為6%，其與大盤指數的共變異數為0.9%，大盤指數的報酬率標準差為15%，請問聯強股票的總風險及系統風險如何衡量？ 風險與報酬的關係 「高風險、高報酬；低風險、低報酬」的觀念 這句話中的報酬，是指預期報酬率的觀念，而不是實際報酬率的觀念 表4-5 美國各類主要證券在1925～2005年的平均報酬率及其標準差 承擔風險的補償──風險溢酬 對理性的投資人而言，若資產本身隱含的風險愈高，則須能提供更高的預期報酬以作為投資人承擔高風險的「補償」，而此「補償」即稱為風險溢酬 投資標的的選擇 理性的投資人會在相同預期報酬下，選擇風險較低者投資；在相同風險下，選擇預期報酬較高者投資。然而，如果不同資產之間沒有相同的預期報酬或風險可資比較時，投資人要如何從中進行選擇？ 變異係數 對理性投資人而言，應選擇變異係數較低的資產進行投資。 牛刀小試4-5 小明根據歷史的資料，估算出威盛股票與聯發科股票的報酬率標準差分別為10%、15%。若威盛股票的預期報酬率為20%，聯發科股票的預期報酬率要達到多少，小明才會選擇聯發科股票？ ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務(再版) 謝劍平 著 投資學 基本原理與實務(再版) 謝劍平 著 ISBN 957-41-4045-9