中信理财：可转债资产管理计划.ppt

“中信可转债”投资经理 杨冰 先后担任“中信避险共赢”、中信债券优化、中信稳健收益（聚宝盆A）投资主办人； 曾任全国社保基金债券组合投资主办人。 经济学硕士，12年证券从业经验。1999年加入中信证券。 刘琦 现任中信红利价值投资主办人； 曾任中信证券资产管理业务大消费行业研究主管和汽车、家电、钢铁等行业资深研究员； 硕士学历，10年证券从业经验。 本集合计划灵活配置于可转债与其他固定收益类品种。 本集合计划持有可转债的比例最低可为0，通过投资于高收益债券等其他固定收益类品种实现一定收益。 本集合计划所投资的可转债市场，既可提供债性保护，也能在股市上涨时同步分享收益。 “中信可转债”产品特点 资产配置策略： 采用自上而下的宏观投资策略，通过对国内外宏观经济状况等因素的综合分析，在债券和可转债资产之间灵活配置。在产品运作初期阶段，还要根据本产品的风险底限调整上述资产配置，确保本产品资金总体风险可控。 债券配置策略： 重点投资政府背景的高收益债券。 可转债投资策略： 重点投资具有债性保护，基础股票具有较高上升预期或公司转股意愿强烈的可转债品种。采用定性与定量相结合的方法来构建可转债投资组合。 “中信可转债”投资策略 “中信可转债”相关费率 参与金额M（含参与费） 认购参与费率 存续期参与费率 M ≥500万 每笔1000元 每笔1000元 300万≤ M ＜500万 0.2% 0.3% 100万≤ M ＜300万 0.4% 0.5% M ＜100万 0.6% 0.7% 持有期限D 退出费率 D＜180天 0.3% 180天≤D＜365天 0.2% D≥365天 0% 集合计划终止或清算 0% 管理费 1.0%/年 托管费 0.2%/年 * 携手中信10号 共享2012资本盛宴！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * 中信证券股票精选集合资产管理计划推介材料 * 中信理财10号 —— 进可攻，退可守 预期收益：10%左右 封闭期：1个月 风险：极低 门槛：5万 可转债： 1.到期还本付息 2.可选择变成股票，分享股价上涨收益 2012年理财必配品种 上有空间 下有底限 * 目录 2012年：经济、政策与债券市场 可转债具备了极佳的中长期投资价值 中信证券可转债集合计划介绍 宏观经济与政策---全球经济从高增长期进入到低增长期 全球化推进导致国际经济分工形成三角结构，全球经济经历了低通胀高增长的黄金时期。 中国成为主要的全球生产中心，接受国际资本流入，接受新技术自发扩散，过度依赖出口； 美国等发达国家作为主要的市场，起到经济增长发动机的作用，但过度依赖消费； 资源富集型国家提供初级生产资料获得极大利益，但产业结构单调。 金融危机导致全球经济进入低增长的周期阶段。 中国依然是主要的全球生产中心，但中国要逐步扮演起全球产品购买者的角色，出口导向战略转向扩大内需战略，经济增速有所降低，但仍保持8%以上增速； 美国等发达国家有效需求不足：第一、家庭资产负债表需要较长的修复期；第二、这些国家为缓解危机采取的扩张性货币政策和财政政策难以持续，政府公共债务危机迟早会发生，其伤害力难以估计；第三、发达国家高失业率是中期现象。贸易保护主义和转嫁危机是最可能的短期政策选择。 宏观经济与政策---国内货币政策迎来拐点 2012年一季度，GDP增速可能跌破8%的潜在增长率；CPI出现趋势性拐点，2012年CPI可能低于3%的市场预期； 稳增长成为优先政策目标，货币政策迎来拐点。 宏观经济与政策---稳增长，必须恢复正常货币供应 M1同比增速逼近8%，处于历史较低水平； 要稳增长，货币供应量必须恢复到正常水平。 宏观经济与政策---货币政策工具箱（一） 存款准备金率 对冲外汇占款变化、提高银行可贷资金规模。预期降2%-3%。 宏观经济与政策---货币政策工具箱（二） 利率 通胀趋势下行，存贷款利率相应也要调整。调整的时机可能是CPI同比降到3%以下。预期2012年降息2次。 宏观经济与政策---货币政策工具箱（三） 公开市场业务 公开市场操作与存款准备金率政策配合。2011年，存款准备金率上调2.5%，公开市场净投放量20600亿。2012年，央票和回购到期7870亿，公开市场业务将实现净回笼。 货币市场 预期一年定期存款利率3%、一年央票利率3%、银行间质押式7天回购利率或低于3%。 利率市场 预期利率市场收益率下降30BP，10年期国债利率有望降至3.2%。 信用市场（一） 5年期AAA中票5%以上收益率即可以买入。AA品种需要等待信贷政策