汽车行业专题研究报告：受多孩政策推动，大空间车型有望放量.docx
目录
投资建议 4
三胎政策有望促进大空间SUV、MPV需求持续增长 5
随着“二孩”政策逐步推进，国内SUV销量占比大幅提升 5
三胎政策不断加力，多口之家数量预计将继续增多 7
近年来自主和新势力大空间SUV供给端持续加力 10
风险提示 11
图目录
图1：我国生育政策逐步放松，现已进入鼓励生育多孩时期 5
图2：“全面二孩”政策在“单独二孩”的基础上进一步放宽了各项条件5
图3：二孩政策实施效果较为显著 5
图4：自二孩政策实施起，国内SUV销量快速增长 6
图5：2013年以来国内SUV销量在乘用车整体中的占比显著提升 6
图6：中型（B级）SUV占比持续提升，大空间车型越来越受青睐 6
图7：2016-2018年期间上汽集团、吉利汽车股价涨幅较为显著 7
图8：随着政策落地实施，三孩家庭比例已有提升 10
图9：多款新势力的C级SUV快速上量 11
图10：问界、理想的两款D级SUV销量均保持在较高水平 11
表目录
表1：重点公司盈利与估值表 4
表2：2016-2018年期间，上汽系品牌和吉利等品牌多款SUV销量实现大幅增长（单位：万辆） 6
表3：2021年以来，中央层面关于优化人口政策的提法越来越丰富和完善
................................................................................................................7
表4：2021年以来各省市相继提出三胎补贴或保障方案 8
表5：近年来B级SUV销量逐步超过了同级别轿车，C/D级SUV销量亦在快速放量（单位：万辆） 10
表6：中型（B级）、中大型和大型（C/D级）SUV销量占比持续提升10表7：自主品牌和新势力大空间车型产品矩阵持续丰富化 11
投资建议
我国三孩政策持续发力，生育支持和配套措施不断完善，大空间家用车需求有望加快释放。我国从2021年起明确鼓励生育三胎，相关配套补助和保
障措施不断丰富和完善，未来多孩家庭数量有望持续增加。由于大空间SUV、MPV车型能够较好地满足多孩家庭的用车需求，华为鸿蒙智行、理想、腾势、极氪等品牌的优质车型已陆续上市或正在持续上市的过程中，有望实现销量放量。整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、比亚迪、长城汽车，受益标的赛力斯、小鹏汽车、吉利汽车；自主品牌汽车零部件推荐标的星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、拓普集团、无锡振华、双环传动、沪光股份、新泉股份、爱柯迪。
表1：重点公司盈利与估值表
600418.SH江淮汽车
600418.SH
江淮汽车
（10.28）
34.6
2023A
498.0
2024E
164.5
2025E
98.7
2023A
0.1
2024E
0.2
2025E
0.4
增持
整车推荐
2015.HK
理想汽车-W
111.2
20.2
-
-
5.5
-
-
增持
标的
002594.SZ
比亚迪
305.1
29.5
25.6
19.9
10.3
11.9
15.3
增持
601633.SH
长城汽车
27.3
33.2
22.0
17.5
0.8
1.2
1.6
增持
601799.SH
星宇股份
141.8
36.8
26.5
20.4
3.9
5.4
7.0
增持
603786.SH
科博达
59.1
39.2
29.0
21.4
1.5
2.0
2.8
增持
002920.SZ
德赛西威
121.0
43.4
33.3
25.4
2.8
3.6
4.8
增持
002906.SZ
华阳集团
30.8
34.8
25.5
19.4
0.9
1.2
1.6
增持
零部件推
601689.SH
拓普集团
46.4
36.4
27.3
20.2
1.3
1.7
2.3
增持
荐标的
605319.SH
无锡振华
18.7
16.9
12.5
10.1
1.1
1.5
1.8
增持
002472.SZ
双环传动
29.1
30.1
23.6
18.3
1.0
1.2
1.6
增持
605333.SH
沪光股份
30.4
245.4
23.6
17.1
0.1
1.3
1.8
增持
603179.SH
新泉股份
50.9
30.8
22.6
17.1
1.7
2.3
3.0
增持
600933.SH
爱柯迪
14.4
15.4
12.8
10.2
0.9
1.1
1.4
增持
601127.SH
赛力斯
102.5
-63.2
-
-
-1.6
-
-
102.5
受益标的
9868.HK
小鹏汽车-W
41.8
-7.7
-