央行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动.PPT

4.1 我国利率市场化的背景 4.2 我国利率市场化的进程 4.3 我国利率市场化的影响 4.4 我国基准利率的选择 * 4 我国的利率市场化 * 4.4.1 我国现有利率体系 4.4.2 基准利率选择的原则 4.4.3 国外基准利率选择 4.4.4 我国基准利率选择的可能性分析 4.4 我国基准利率的选择 * 基准利率应具备六个属性：市场性、基础性、相关性、稳定性、可测性和可控性。 市场性指其形成以市场供需为基础，真实反映资金供求状况； 基础性则指基准利率为其他利率的基础，是货币市场有效运行的核心要素； 相关性代表基准利率通常是货币当局制定和实施货币政策的重要依据，其变化应与其他利率的变化紧密相关； 稳定性指基准利率的变动不宜大起大落。 4.4.2 基准利率选择的原则 4.4.3 国外基准利率选择 德国1W 和 2W 回购利率，法国的1W 回购利率等 4.4.4 我国基准利率选择的可能性分析 国债收益率？ 虽然国债是理论上无风险收益率的代表，但国债收益率曲线只能根据每天市场现券交易的实际情况进行估计，市场的广度和深度对不同期限国债收益率有着重要的影响。 目前，我国1年期以下现券交易占货币市场比重较小，国债发行也以中长期为主。由于收益率曲线的估计主观成分较大且只能是根据交易日结束后实际现券交易情况进行估计，无法为市场提供及时可靠的定价交易基准，因此国债收益率曲线并不适于作为货币市场基准利率。 4.4.4 我国基准利率选择的可能性分析 票据市场利率？ 票据市场主要是由不同信用资质企业发行的票据所组成，票据贴现利率包含大量信用风险溢价因素。 另外，票据市场利率在期限上也并不标准，主要是根据企业票据融资需求发行不同期限的票据，票据转贴现市场往往在某些期限缺乏交易记录，因此票据利率也不适于作为货币市场基准利率。 4.4.4 我国基准利率选择的可能性分析 全国银行间同业市场拆借利率Chibor？ 在全国银行间同业市场拆借利率Chibor推出之初，我国曾有意将其培育成货币市场基准利率，但由于Chibor是根据同业拆借成交记录进行计算的加权平均利率，大多集中于7天以内，期限较长的交易不活跃，往往没有成交记录，无法体现长端利率的变化，这个问题同样存在于质押式回购交易。 4.4.4 我国基准利率选择的可能性分析 质押式回购利率？ 虽然债券质押式回购有债券作为担保，信用风险较小，但质押债券的品种比较复杂，既有国债，又有央票、金融债、中期票据等各种债券，各类债券风险质不尽一致，因此质押式回购利率也非纯粹意义上的无风险利率。 4.4.4 我国基准利率选择的可能性分析 Shibor利率？ 据统计，2007年以来Shihor报价行参与了80%左右的货币市场交易。可见， Shibor具有较强的市场代表性。 Shihor是单利、无担保、批发性利率，包括隔夜至1年共八个品种，形成了一条完整的利率曲线，具有较好的平滑特征。 报价行都是信用较高的机构，其信用风险非常低。 发展中国家在获得政治上的独立后，都急切盼望在经济上获得迅速发展，因此发展中国家普遍采取追赶型的经济发展战略。这一发展战略的通常做法是，政府通过国有银行垄断整个国家的资金供应，并将这些资金分配给国家优先发展的部门或企业(通常是国有企业)；通过官定利率将实际利率压低，并通过低利率向这些部门或企业提供补贴. ????追赶型经济发展战略实施的结果表明，这样做非但没有达到经济迅速增长的目的，反而导致了如下不良后果：一是资金供给不足，储蓄水平低下；二是资金的配置效率差，资金大量流向效率低下的国有企业；三是寻租行为普遍，腐败严重。这些不良后果直接影响了发展中国家的经济发展。　 金融自由化通过将利率提高到均衡利率的水平，可以提高储蓄水平，优化资金配置，从而实现经济的快速发展。实际上，金融自由化包括的范围很广，如汇率市场化、资本的完全可兑换、资本流动的自由化、金融机构设置的自由化等，利率市场化只是金融自由化的一个方面，当然是一个重要的方面。 通货膨胀倒逼利率市场化 通货膨胀加剧导致实际利率为负 通货膨胀导致银行“脱媒”严重 通货膨胀导致银行经营陷入困境从而加速利率市场化 欧洲市场的发展与资本管制的放松加速利率市场化 在新自由主义的影响下,通过利率市场化来促进经济发展 * 2013年10月25日，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行。 * 利益一：有利于推进银行进行商业化改革贷款利率放开以后，商业银行的激励和约束、利益和责任都会增强，既可以推行不同的贷款组合方式，也可以按客户的风险等级实施不同的利率，进而加强资产负债管理，形成较为合理、规范的市场行为和资产结构。 利益二：有利于提高央行的政策操作水平央行须随时关注和认真研究