有色金属锌镍）短期镍价持续回落，中期依然看多.pdf

国信期货研究 Page 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 分析师：谢玉磊 从业资格号：F3010669 电话：0216622 邮箱：15192@ 国信期货研发部有色金属（锌镍）周报 短期镍价持续回落，中期依然看多 2016年 10月 23日 ? 主要结论 沪锌：短期区间震荡为主 综合上述来看，进入 10 月以来，国内外锌精矿加工费下降明显，原料矿供 应偏紧程度有所加剧，且今明两年新增产能有限，在嘉能可等国际巨头无复产的 前提下，预计锌矿紧缺的局面将持续到 2017 年。需求端上，锌下游消费稳定， 供需间矛盾支撑锌价。但在当前锌价下，为改善公司现金流，矿产商复产意愿较 强，比利时新星公司和秘鲁铜和锌矿产商 Antamina 相继表示复产或提高锌产量 计划，制约锌市上行空间，预计市场仍将维持 17500-18500 区间震荡的局面。 沪镍：镍市供需偏紧有望急剧，看多镍价 步入 10 月份以来，全球流动性拐点预期不断升温，美元指数不断走强，打 压风险资产价格，上周沪镍持续高位回落的走势。但从基本面上看，印尼“几乎 肯定”不会放宽镍矿石出口禁令政策，菲律宾环保处罚力度加大和苏里高地区进 入雨季，菲律宾镍矿出口受到限制，而下游不锈钢需求增长加快，根据兰格钢铁 数据显示，2016 年 1-9 月份，我国主要钢厂不锈钢粗钢产量为 1520.82 万吨， 同比增长为 9.3%，在强劲需求推动下，镍市供需偏紧程度有望加剧，推动镍价 走高，中期维持看多镍价的判断。 风险提示：中国经济下行超预期，矿产企业大幅复产，印尼镍矿出口政策变 动,不锈钢企业减产 有色金属(锌镍） 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 独立性申明： 国信期货研究 Page 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 一、行业要闻 1、据 SMM网讯，菲律宾环境部长表示，“将全面审查授予各公司的环境许可证 （ECC）以及矿产资源 共享协议 （MPSA），以确保符合法规，环境保护区内将不会有矿业公司存在，并强调审查所有800余份ECCs。” 2、据印度尼西亚商报 17 日报道，印尼矿物资源部长表示，政府在修订 2014 年第 1 号政府条例有关 煤炭和矿物业活动，几乎肯定不松绑镍和铝土矿的出口禁令。 3、国际镍业研究组织 10 月 18 日称，今年截至 8月底全球镍市供应短缺 47,300 吨。1-8 月全球镍需 求量较上年同期增加 6.1%，因中国镍使用量激增 8%至 705,900 吨，而 1-8 月全球矿山产出下降 6.9%，至 134.57万吨。 4、据 SMM网讯，必和必拓旗下西部镍业第三季度报告显示，镍产量下滑至 1.88万吨，同比下滑 15%， 环比下降 20%，同时预计 2017 财年镍产量将增长约 10%。 5、日本最大的精炼锌生产商三井矿业冶炼公司表示，嘉能可减产及澳大利亚和爱尔兰资源枯竭矿山 的关闭将导致今年锌产量减少约 100万吨，减产数量约为去年全球锌供应的 7%。假设嘉能可未重启闲置矿 山，预计到 2017年 3月锌价可能会涨至每吨 2500美元。 6、10 月 18 日，据连云港检验检疫局统计，今年前三个季度连云港进口锌矿 38.39 万吨、2.18 亿美 元，同比大幅下滑 57.75%和 60.51%，其中货重仅为去年同期四成。 7、世界金属统计局（WBMS）10 月 19 日公布的数据显示，2016 年 1-8 月全球锌市场供应短缺 2.9 万 吨，2015 年全年则为供应过剩 10 万吨；全球精炼锌产量同比下滑 2.3%，消费量增加 0.04%。2016 年 1-8 月全球镍市场供应短缺 7.51万吨，2015年全年过剩量为 4.62万吨，中国冶炼厂产量同比减少 4.06万吨， 表观需求量同比增加 7.09万吨，由于自印尼的镍生铁进口增加，且自俄罗斯的进口上升。 8、国