企业不同生命周期阶段财务策略研究—以雅戈尔公司为例文献综述.doc

本科毕业设计（论文） 文 献 综 述 企业不同生命周期阶段财务策略研究—以雅戈尔公司为例 一、前言部分 世界上没有一个企业可以存在1000年、500年，甚至300年。企业的发展与生命等有机体发展一样，都有其产生、发展、衰落和消亡的这样一个时期，它就是生命周期。无论企业处于何种生命周期，其财务战略都是一直伴随着企业的，企业离不开财务战略，否则就失去企业存在和发展的动力了。因为企业在不同生命周期有不同发展战略目标，所以才会有财务策略的不同选择，财务策略的实施与企业的生命周期紧密相连。目前我国企业界在战略管理方面尚缺乏一定的科学性，很多企业领导还停留在经验管理和主观战略阶段，对财务策略与公司的整体战略的关系还体会不深。企业应充分认识到其所处的生命周期，只有这样才能准确实施与企业生命周期相符合的各种管理策略。在这些所有策略中，企业的财务策略是其总体战略的重要组成部分，起着十分重要的作用。一个企业要想实现自己最终的目标，没有财务策略是不可想象的，也是不可能的，没有财务策略的企业是不能称之为企业的。 在众多的企业生命周期研究中，学者们一般都是按照企业的生存和发展阶段以及每个阶段伴随的特征及规律来进行研究的。企业的生存和发展总是有着大致相同的模式，即企业生命周期均可分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。财务策略是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略，是公司整体战略的重要组成部分。财务策略具有以下主要特征：支持性、互逆性、动态性和全员性。财务战略总体目标的规划与定位的立足点是企业的战略发展结构规划。战略发展结构清晰与否，不仅关系着企业财务策略定位的准确性，而且也直接决定着整体资源配置的有序性与运转的高效率性，对企业的存亡与兴衰产生着至关重要的影响。财务策略必须随企业发展周期来决定。在不同的发展阶段，企业面临的市场环境往往差异悬殊，从而财务策略的侧重点也不尽相同。 本文通过参考了2002-2007发表的关于《浅谈企业的可持续发展财务战略》、《企业生命周期各阶段财务战略分析》、《从生命周期浅谈高新技术企业融资策略》、《生命周期视角下企业可持续财务战略的实施策略》等学术期刊论文，借鉴了郑州经济管理干部学院报等大学学报文章及部分硕士学位论文，以及搜索收集了一些中国会计视野论坛的文章，通过分析和总结这些文章，并结合雅戈尔公司的案例，对企业的各个生命周期进行财务策略的研究探讨。 本文基于企业在实施自己的财务策略时，应具体分析行业和企业现状并作出不同的选择，并以雅戈尔公司为例，根据企业所处生命周期阶段，选择合适的进入、成长、紧缩财务策略，并从财务活动的各项职能出发，着重研究企业所处生命周期阶段的筹资策略、投资策略和利润分配策略。本文献综述也围绕上述方面展开。 二、主体部分 （一）国外关于企业生命周期财务策略的研究 上个世纪，美国人研究发现，平均有60%的企业存活期不到5年，寿命超过20年的企业数只占企业总数的10%，只有2%的企业存活期超过50年。因此，有人认为企业也有一个设立、成长、成熟和消亡的问题，这一问题在今天看来就是企业的生命周期问题。爱迪斯（1989）指出企业像生物有机体一样，有一个从生到死、由盛转衰的过程，企业的生命周期要经历成长阶段与老化阶段。企业的成长与老化主要通过灵活性与可控性这两大因素之间的关系表现出来。他认为“企业年轻时充满了灵活性，但控制力却不一定总是很强；企业老化时，关系变了，可控性增加了，但灵活性却减少了。”灵活性强，企业变革相对容易，但控制水平较低；控制能力强的企业往往缺乏灵活性，缺乏变革意向。在不同的阶段，企业可能会陷入不同的陷阱中。 战略管理理论出现于上世纪五六十年代，1962年美国管理史学家钱德勒首次将“战略”引入企业管理领域，并阐述了战略决策的概念及内容，但当时并未引起管理界的普遍关注。直到1965年，美国学者H.I.安索夫（H.I.Ansoff））EVA也都达到了生命周期中的最大化。 耿毅（2008）提出，企业进入衰退期后，企业的产品市场出现萎缩，利润空间越来越稀薄，企业开始最大限度地转让、变卖专用设备、厂房，或另外开发新产品、新市场。此时，经营活动和投资活动都产生巨额的现金流入，而融资活动的净现金支出也达到了历史高位。企业的实际增长率开始下滑，并出现负增长，而此时的净流量仍然可能是正数。 2、企业各生命周期对应的财务策略 在不同的发展阶段上，财务策略的侧重点不尽相同，企业必须依据不同阶段的经营风险与财务特征，实施相宜的财务策略。 马明珠（2006）认为，对于初创期企业的财务策略安排应该是关注经营风险，尽量降低财务风险。从筹资策略看，企业适宜通过权益资本筹资，建立牢固的财务基础，以保证企业的生存和未来的成长。从投资策略看，企业适宜采取集中化投资策略，即通过