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财务管理作业整理 第三章、资本预算及证券投资练习题 1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资80000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为25000元，每年付现成本为7000元。乙方案需投资86000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为27000元，付现成本第一年为8000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另外需垫支流动资金6000元。假设所得税税率25%，资金成本为8%。 要求：（1）计算两个方案的营业现金流量 （2）计算两个方案的全部现金净流量 （3）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。 可参考本题解题方法1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税税率40%，资金成本为10%。 要求：（1）计算两个方案的年折旧额 （2）计算两个方案的营业现金流量 （3）计算两个方案的全部现金净流量 （4）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。 解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元) 乙方案年折旧额=（36000－6000）÷5=6000(元) （2）列表计算两个方案的营业现金流入： 营业现金流入计算表 单位：元 年份 1 2 3 4 5 甲方案： 销售收入(1) 付现成本(2) 折旧(3) 税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)×40% 税后利润(6)=(4)-(5) 营业现金流入(7)=(3)+(6) 或(7)=(1)-(2)-(5) 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 乙方案： 销售收入(1) 付现成本(2) 折旧(3) 税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)×40% 税后利润(6)=(4)-(5) 营业现金流入(7)=(3)+(6) 或(7)=(1)-(2)-(5) 17000 6000 6000 5000 2000 3000 9000 17000 6300 6000 4700 1880 2820 8820 17000 6600 6000 4400 1760 2640 8640 17000 6900 6000 4100 1640 2460 8460 17000 7200 6000 3800 1520 2280 8280 (3)列表计算全部现金净流量： 全部现金净流量计算表 年份 0 1 2 3 4 5 甲方案： 固定资产投资 营业现金流入 现金净流量合计 -30000 -30000 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 乙方案： 固定资产投资 流动资金垫支 营业现金流入 固定资产残值 流动资金收回 现金净流量合计 -36000 -3000 -39000 9000 9000 8820 8820 8640 8640 8460 8460 8280 6000 3000 17280 (4)净现值： 甲方案净现值=8400×(P/A，10%，5)-30000=8400×3.791-30000 =31844.40-30000=1844.40(元) 乙方案净现值= 9000×(P/F，10%，1)+8820×(P/F，10%，2)+8640×(P/F，10%，3) +8460×(P/F，10%，4)+17280×(P/F，10%，5)-39000 =9000×0.9