创业板投资机会分析.doc

F 创业板市场建设在09年10月取得实质性的突破，首批28家公司完成募资发行工作后，管理层宣布10月23日开板 30日集中挂牌开市 数据来源：BLOOMBERG 长城证券研究所 日本当时经济下滑，股市泡沫破灭，主板与创业板都出现系统性下跌。韩国96年面对短期国债过高，国际清算银行发出债务警示，主板下跌是因为市场面临系统性下跌风险。日本、韩国在资金分流作用影响下，主板与创业板并没有出现反向波动。可以看出主板市场的趋势更多的是受经济基本面决定，创业板的资金分流影响主板的论述难以成立。 2、创业板对主板分流资金分析 根据万得数据统计，中国创业板首批28家公司募资规模为155亿，按照发行价计算的总市值为685.6亿。而主板总市值约为23.7万亿，流通市值约为10万亿（09年9月）。假设创业板开市后股价上涨一倍，其分流效应还不到主板的1%，从目前主板的日均波动来看，其对主板分流作用有限。 3、A股主板走势展望 从我们今年对A股市场的跟踪来看，经济与货币是决定A股方向的两大核心要素。从宏观经济的角度来看，“高增长、低通胀”是未来几个季度宏观环境的整体特征，在固定资产投资、商品房、汽车等内需和出口进一步回升的拉动效应下，我们测算四季度GDP和工业增加值将进一步回升至12.6%和19.6%的高水平，未来两个季度CPI指标仍将在零值区域徘徊。 图3.当季GDP和工业增加值同比增速预测，% 图4.CPI、PPI同比增速及其预测走势，% 数据来源：Wind 长城证券研究所 从货币的角度来看，我们判断虽然四季度月均信贷增量可能回落到2000亿的较低水平。但是仍然可以观察到M1、M2增速这些存量货币指标的高位攀升，尤其是衡量微观企业和宏观经济景气度的M1-M2剪刀差指标刚刚转正，未来两个季度仍有进一步攀升的潜力。 图5. M1、M2、M1-M2和上证综指对数走势 数据来源：Wind 长城证券研究所 对于A股的中期走势，三季度的宏观数据和流动性环境验证了我们之前的判断，我们维持四季度震荡向上的季度观点。就短期而言，上期宏观数据利好兑现后，市场处于数据真空期，美元形成下跌支撑、经济刺激政策退出产生阶段性冲击， A股市场已经对“楼市救市政策大部分年底终 简称 上市日期 09PE（发行价） 09PE（首日开盘） 09PE(首日收盘) 首日开盘涨幅 首日收盘涨幅 002280.SZ 新世纪 2009-08-21 30 51 48 71% 61% 002281.SZ 光迅科技 2009-08-21 26 44 48 69% 86% 002282.SZ 博深工具 2009-08-21 37 54 52 48% 42% 002283.SZ 天润曲轴 2009-08-21 27 40 38 52% 42% 002284.SZ 亚太股份 2009-08-28 22 30 31 36% 38% 002285.SZ 世联地产 2009-08-28 24 33 32 40% 36% 002286.SZ 保龄宝 2009-08-28 33 51 48 56% 46% 002287.SZ 奇正藏药 2009-08-28 31 57 63 86% 105% 002288.SZ 超华科技 2009-09-03 27 39 42 43% 54% 002289.SZ 宇顺电子 2009-09-03 26 35 37 32% 40% 002290.SZ 禾盛新材 2009-09-03 29 35 37 18% 25% 002291.SZ 星期六 2009-09-03 32 38 39 19% 23% 002292.SZ 奥飞动漫 2009-09-10 35 63 62 83% 79% 002293.SZ 罗莱家纺 2009-09-10 29 36 37 25% 28% 002294.SZ 信立泰 2009-09-10 26 40 42 51% 58% 002295.SZ 精艺股份 2009-09-29 26 32 36 23% 37% 002296.SZ 辉煌科技 2009-09-29 28 39 38 40% 35% 002297.SZ 博云新材 2009-09-29 36 61 74 70% 104% 002298.SZ 鑫龙电器 2009-09-29 31 44 49 42% 62% 002299.SZ 圣农发展 2009-10-21 39 54 52 39% 33% 002300.SZ 太阳电缆 2009-10-21 28 45 52 58%