在公司治理观点下建立上市公司财务危 机预警模型.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * 学术上的定义 破产或是倒闭 (狭义) 发生巨额银行透支、优先股股息未支付、公司债违约者、宣告破产者 (广义)Beaver(1966) 非二分法。如陈肇荣(1983)、 Lau(1987)、Laitine(1991) 等 法令上的定义 失败公司为被证券交易所除名。Booth(1983) 根据证交法以及公司法之规定，而被证券交易所打入全额交割股而终止上市，以及暂停交易者。王怡心、周哲毅、颜怡音(2000)、吕绍强(2000)、龚志明(1999)、池千驹(1998)、郭志安(1996) * * * * * * * * * * * * * * 在公司治理观点下建立上柜公司财务危机预警模型 台湾辅仁大学应用统计研究所 张文品、郭浩瀚 2008/03/15 公司治理的功能 『兴利』-可以增强策略管理效能，确保公司策略在正确的方向执行。 『除弊』-上市上柜公司应该存着具有独立性的董事与监察人，透过透明的实时信息，来监督管理者，确保外部股东和债权人获得应有之报酬。 * 台湾目前公司治理现况: 台湾目前一方面中小企业为主的经营者以家族企业的心态在经营公司，并不重视股东的权益。 以散户为主的投资人结构，亦不重视公司信息揭露的质量。 * OECD(经济合作暨发展组织)所定之公司治理五项主要原则: 保障股东权益 强化董事会职能 发挥监察人功能 提升信息透明度 尊重利害关系人利益 *  2007年的香港 公司治理排亚洲第一 该亚洲公司治理协会和里昂证券合作发表的报告表示，自满浮现在亚洲地区金融体系中的很多层面，一旦股市强力反转，亚洲国家可能受害。这项调查涵盖亚洲11个市场582家上市公司，根据纪律、透明度、独立性、责任、可靠性、公平性与环保责任等标准，评估公司治理的表现。 结果香港(1)在区域公司治理的排名超越新加坡，表现最好，新加坡(2)退居第二，其次是印度(3)、台湾(4)和日本(5)；菲律宾与印度尼西亚表现最差。 * 由『心理层面』看公司治理 董监持股比率 (持股比率低…?董监事最了解公司的经营状况和营运绩效的一群人) 大股东持股 (公司草创初期的金主….?出脱持股，”预期差异”过大) 经理人持股率 (专业经理人…?”公司向心力”) 董监质押比率 (股票质押非常态性且比率偏高…? 资金往来是否出了状况？会不会影响到董事会的运作？) * 由『最大股东』看公司治理 最大股东担任董事(监察人)、参于管理、和股权质押比率。 摘叶银华?李存修?柯承恩 「公司治理与评等系统」(2002年) 『第七章—财务危机模型』以1998年到2001年之上市公司为 研究对象:危机公司:57家、正常公司455家。 * 董事会的独立性 董事会的组成结构，将关系着公司未来的发展。 内部董事 优点:了解公司内部经营状况，决策相对有效率 缺点:存有私心或决策主观，易做出错误的判断。 外部董事 优点:具专业知识，较能发挥监督的功能。 缺点:常未参予公司实际经营，会发生实务和专业的冲突。 * 强化公司治理条款--台湾董监酬劳 曝光 一般认为，上市柜公司董监酬劳是依绩效发放，应摊在阳光下接受检验，金管会才决定逐步扩大揭露范围。 个别董监事的董监酬劳将适度解密，台湾金管会2007年10月30日发布相关法规修正案，扩大董监酬劳揭露范围，要求在董监酬劳金额八个级距中，列出董监事姓名，前十大股东也增列揭露相互间有无配偶及二亲等内亲属信息。 台湾去年董监酬劳，从200万元到1亿元共分八级，以200万到500万元级距为例，今年将人数的揭露改为姓名后，每一位董监事，包括独立董事在内，领取的董监酬劳属于哪个级距，都可清楚看出。 * 强化公司治理条款--台湾在2007年引进『独立董事』制度，但…… 主管机关应视公司规模、股东结构、业务性质等，要求设立独立董事，人数不得少于两人，且不得少于董事席次的五分之一。另独立董事应具备之专业知识、持股与兼职限制、提名方式及其他有关独立董事资格之事项，授权主管机关定之 如果遇到公司负责人有私心，还是可以让这些独立董事难以窥见公司经营的真面貌，，在信息不对等的情况下想要贡献专业，不论是事前参与决策或提出預警，以及事后的监督究责，其实都是困难重重。 在现实中，一般所认知的「独立董事」实不易出现在当代的上市公司中。 (P.S 「独立董事」的认知，是指能独立于大股东或经营层的外部董事) (P.S有一些外部董事与公司或经营层具有专业或个人关系，这些外部董事或可称为「关系董事」，不是「独立董事」。) * 那要如何健全公司治理呢？ 健全信用评等机制，可能是一个较有效的作法。信用评等系利用市场机能的运作，能够快速的发挥功