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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 农产品产业链跟踪报告5 月3 周 豆类产业链 一周回忆录 豆类产业链跟踪报告 周评： 【USDA5 月供需报告】美豆新作播种面积8950 万英亩（上年8340），单 作者姓名：牟启翠 产48 蒲（上年52.1），产量42.55 亿蒲（上年43.07，预期42.46），期 末4.8 亿蒲（预期5.72）；陈豆出口20.5 亿蒲（上月20.25），压榨19.25 邮箱mouqicui@ 亿蒲（上月19.4），期末4.35 亿蒲（上月4.45，预期4.39）；巴西产量 电话:023 上调 60 万吨至 11160 万吨，阿根廷产量上调 100 万吨至 5700 万吨。 2016/17 年全球大豆结转库存9014 万吨（预期8780，上月8740）。美豆 陈作压榨调低但出口调高，导致美豆陈季库存略低于预期，而新季结转 库存大幅低于预期，但单产用趋势性单产48 蒲/英亩，只要没有大的天 气问题，后面单产还有较大上调空间，且新作面积高于预期及全球大豆 发布日期： 20 17 年5 月15 日 库存高于预期抵消美豆新作库存低于预期带来的利多，本次报告对大豆 影响呈中性略偏空。 相关研究报告 2017.01.0 1 供应压力凸显，豆粕弱势震荡 【市场回顾】上周，因美国农业部发布的5 月份供需报告利空，大豆出 口需求低迷，南美大豆产量数据上调，但中西部地区天气令人担忧，大 豆播种缓慢，制约豆价的下跌空间，美豆小幅回落，截止周五，主力合 约报收于963 美分/蒲，较前一周跌 10 美分或 1.05%。目前南美大豆产 量上调导致全球库存高于预期，预计下周美国天气转暖，有利播种及作 物发芽，令美豆承压，或考验960 美分支撑。若天气持续良好，美豆反 弹压力大，维持弱势下探支撑走势，强支撑930 线。 上周，国内豆粕现货滞涨回落，截止周五，沿海豆粕报价2820-2910元/ 农产品研究团队 吨，较前一周跌20-100元/吨；期货豆粕弱势下跌，其中1709合约报收 于2792元/吨，跌49元/吨或1.72%。 田亚雄 研究员 根据天下粮仓调查，5月进口大豆到港140船887万吨，环比增11%，同比 联系电话：023 增15%。未来两月到港仍多，6月份预期850万吨，7月预期830万吨。5月 投资咨询资格编号：Z0012209 以来油厂开机率保持在超高水平，但养殖业恢复缓慢，豆粕出货放缓， 导致库存回升，截止5月7日，沿海库存量升至83万吨，周比增长18.6%。 牟启翠 研究员 联系电话：023 综上我们认为，5月豆粕供应充裕，基本面仍偏空，后期若油厂不挺粕， 投资咨询资格编号：Z0001640 价格有望进一步回落，采取逢高沽空操作，其中09合约背靠60 日均线沽 空，止损2900-2920附近。没有库存饲料买家可随用随买，在盘面跌稳 王良权 助理研究员 反弹时，逢低小批量补库。 联系电话：023 风险：到港大豆延误、美国及南美天气极端异常、美豆5月出口超预期 重点关注： USDA 月度报告、美豆销售情况、南美收获情况、关注南美出口节奏 及北半球播种天气和国内需求。