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ESG表现对企业债务融资成本的影响研究.pdf

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甘肃金融

GANSUFINANCE

【基金项目】山东省支付清算协会专项调研课题(SDZFQS-2023-004)、山东省传统文化与经济社会发展专项课题(22C509290003)

的阶段性成果。

ESG表现对企业债务融资成本的影响研究

◎熊子璇

【内容简介】文章以2015—2022年沪深A股上市公司为样本,实证检验ESG表现对债务融资成本的影响

机制。研究结果表明:良好的ESG表现能显著降低企业债务融资成本;ESG表现能够通过提高分析师关注度来

降低债务融资成本。最后,文章对政府部门和企业提出相应建议,如建立健全我国ESG体系,强化企业对利益

相关方的ESG披露,优化企业ESG制度环境,促进经济社会的可持续发展。

【关键词】ESG表现;债务融资成本;分析师关注

引言献,而融资成本直接影响企业的经验决策和长远发展。如今,外

部环境复杂严峻,如何降低融资成本、推动企业高质量发展,成

党的二十大报告指出,“高质量发展是全面建设社会主义现为政府、企业和学术界的焦点。基于此,本文选取2015—2022

代化国家的首要任务”。ESG是从环境(E)、社会责任(S)和公年沪深A股上市公司的数据,实证检验了ESG表现对债务融资成

司治理(G)三个方面评估企业经营的可持续性,其价值内核与本的影响及作用机制。

我国经济转型战略高度一致,ESG理念受到重视。2021年,“碳本文研究贡献主要在于:第一,丰富了债务融资成本影响因素的

达峰”和“碳中和”首次被写入两会政府工作报告,提出推动研究视野,以往研究大多聚焦于财务状况和公司治理,关注盈利水平

ESG体系建设。2022年5月,国资委制定印发《提高央企控股上[6][7]

(戴国强和吴许均,2006)、董事会特征(Ben-Nasr等,2021)

市公司质量工作方案》,提出央企要完善ESG工作机制,提升[8,9]

和股权结构(Boubakri和Ghouma,2010;刘刚等,2020)等对

ESG绩效,“探索建立健全ESG体系”,发挥带头示范作用。2022企业债务融资成本的影响效应,本文则从ESG表现这一非财务视

年7月,深圳证券交易所推出国证ESG评价方法,发布ESG基准角,探究其对债务融资成本的影响,为ESG理念服务实体经济提供

指数和ESG领先指数,积极践行ESG投资理念。2023年7月,国理论基础。第二,丰富了企业ESG表现经济后果的相关研究,鲜

资委办公厅发布《关于转发央企控股上市公司ESG专项报告编有文献关注ESG表现是否以及如何影响融资成本。第三,本文研

制研究的通知》,指导央企控股公司ESG信息披露工作。究发现为ESG表现和债务融资成本二者的内在联系提供了新证

随着ESG理念的持续发展,也引起了学术界对ESG表现的关据,为完善ESG建设提供了经验启示,促进我国经济高质量发展。

注。大多研究表明,良好的ESG表现能够提高投资效率(高杰英

[1][2]

等,2021),提升股票流动性(冯攀攀等,2024),减少企业

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