国防军工行业航发产业链2023年年报数据分析-干将发硎，有作其芒.docx
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内容目录
TOC\o1-3\h\z\u一、产业链概览 5
大型发动机产业链进入阶段性平整期，中推发动机产业链增速发生结构性变化 6
涡轴发动机产业链进一步进入收缩 7
航发体系中上游重点供应商增速稳定，产业链后续增速潜力尚存 8
新晋供应商增速呈现上行态势 8
“小核心、大协作”体系落地生根 9
关注燃机及产业链维修后市场增量变化 9
二、主机厂 10
沈阳黎明 10
报表分析 10
固定资产投资分析 11
均衡生产情况 11
产业链分析 12
2.1.5小结 13
成发集团 13
报表分析 13
产业链分析 14
2.2.3小结 14
西航集团 14
报表分析 14
固定资产投资分析 15
均衡生产情况 16
产业链分析 16
2.3.5小结 17
贵州黎阳 17
报表分析 17
固定资产投资分析 18
均衡生产情况 19
产业链分析 19
2.4.5小结 20
南方工业 20
报表分析 20
固定资产投资分析 21
均衡生产情况 22
产业链分析 22
2.5.5小结 23
三、供应链 24
产能达产 24
资本运作 25
业务领域拓展 26
四、后续预测 27
五、投资建议 27
六、风险提示 27
图表目录
图1：沈阳黎明固定资产投资计划（万元） 11
图2：黎明公司半年报营收比年报营收比值 11
图3：沈阳黎明与黎航部件毛利率变化 13
图4：西航集团固定资产投资计划（万元） 15
图5：西航集团半年报营收比年报营收比值 16
图6：安泰叶片营收、利润率及西航集团毛利率情况 16
图7：贵州黎阳固定资产投资计划（万元） 18
图8：贵州黎阳半年报营收比年报营收比值 19
图9：贵州黎阳与黎阳国际利润率变化 20
图10：南方工业固定资产投资计划（万元） 21
图11：南方工业半年报营收比年报营收比值 22
图12：南方工业利润率及北京航科净利率变化 23
表1：航发产业链年报营收数据概览 5
表2：大中型发动机产业链营收变化 6
表3：涡轴发动机产业链营收变化 7
表4：航发体系中上游重点供应商营收变化（万元） 8
表5：新增供应商营收变化（万元） 8
表6：航发产业链体系内及对应战略外协供应商营收变化（万元） 9
表7：航发控制及中科三耐相关业务营收变化（万元） 9
表8：沈阳黎明相关数据（亿元） 10
表9：沈阳黎明2024年固定资产投资计划 11
表10：黎明公司相关产业链营收情况（万元） 12
表11：航发科技相关数据（万元） 13
表12：重庆三耐营收数据（万元） 14
表13：西航集团相关数据（亿元） 14
表14：西航集团2024年固定资产投资计划 15
表15：西航集团外购合格供应商数量（个） 16
表16：贵州黎阳相关数据（亿元） 17
表17：贵州黎阳2024年固定资产投资计划 18
表18：黎阳公司相关产业链营收情况（万元） 19
表19：南方工业相关数据（亿元） 20
表20：南方工业2024年固定资产投资计划 21
表21：昌飞集团及哈飞集团合同负债变化（万元） 22
表22：南方工业相关产业链营收情况（万元） 22
表23：产业链募投产能达产情况 24
表24：2023.01至2024.07产业链资本运作情况 25
表25：截至本研报撰写，航发产业链各公司业务覆盖（红色为新增） 26
一、产业链概览
上市公司披露口上市公司
披露口径
2020
2021
2022
2023
航发动力
主机厂（亿元）
航空发动机制造及衍生品 261.63 318.85 346.04 408.93
yoy 18.79% 21.87% 8.53% 18.17%
本部 63.35 90.14 107.12 129.74
yoy -6.01% 42.29% 18.84% 21.12%
黎明公司 159.21 186.35 220.17 262.35
yoy 26.72% 17.05% 18.15% 19.16%
黎阳公司 22.67 30.20 33.84 49.84
yoy 7.34% 33.22% 12.05% 47.28%
南方公司 71.90 80.31 78.42 77.75
yoy 22.84% 11.70% -2.35% -0.85%
航发动力
航发控制
航发科技
航材股份
西部超导
零部件（万元）
贵阳精铸 138,130.43 169,505.70 230,598.00 305,747.04
yoy 2