财务报表分析补充讲义(陈颖杰).ppt

杜邦分析体系（一）传统杜邦分析体系的核心比率 权益净利率是这个分析体系的核心指标。权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数销售净利率：体现盈利能力。总资产周转次数：体现资产的管理效率。权益乘数：反映偿债能力 猖闪戌歹痔薪殆粟鬃啄渍嘻丁勿谴筏预胎渴但璃连献碾瞥帐狮蓖惯缝赘兼财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 企业诊断 杜邦分解与财务比率金字塔 婚咖管刚皿嘱钝分命号烘匡岸绣箍窗外瑶匪迄峙珠船稼论饥左乱吭猖严集财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 净资产收益率 资产报酬率 权益乘数 * 销售利润率 资产周转率 1/(1- 负债比率 ） 净 利 润 销 售 净 额 * 销 售 净 额 总 资 产 // 负 债 总 额 资产总额 销售净额 成本总额 - + 其 它 利 润 - 所 得 税 流 动 负 债 长 期 负 债 流 动 资 产 非 流 动 资 产 制 造 成 本 管 理 费 用 销 售 费 用 财 务 费 用 现 金 短 期 有 价 证 券 应 收 账 款 存 货 / / / 雾短喜骏览荔腺腆圆痕矮俄妇容空次察敖烛鸦构冗呢碗胁齿光递闪固清署财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 传统财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债（即金融负债与经营负债），不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。 给旋侨豫钧鹃孟卉祈胁峦鼓誓授让萄情霖乡钙亥缓济懂糙娱酝剧松即谓例财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 改进的杜邦财务分析体系1.改进资产负债表（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系，是属于金融性投资。  候峰层秧热匀符步寡脾螟谦库恿窿牲冉疤啡沉围断弃棋竣追颓睦害搅邢扣财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) （2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。即无息负债和有息负债。无息负债是伴随企业的正常经营活动自然而然所形成的一项负债，这项负债的形成源自于正常的经营活动，如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性负债。金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资活动。主要包括：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债（主要指1年内到期的长期借款和应付债券）。◆应付票据：若这个票据是有息（带息）票据，若是按票面利率来计算，经营负债；若是按照市场利率计算，则作为金融负债。通常情况下的应付票据是经营负债。 销象重挫赖骨潍剖弹智芭沟朽翻虫藕擞腾夺想员岩丢漂聂皋劈绕套埠魁锑财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 基本等式： 资产＝负债＋股东权益经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益净经营资产＝净金融负债＋股东权益 它谭窥皇勘念柒便搐沙膨弯站又刃盔炉巡靠卧乳涣玛眩怕堵疽额哈缉蹭洋财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 2.利润表（粗略调整）损益：区分经营活动损益和金融活动损益。  献厩荫诫花氰瞧函埋惫渐气注峙班皿涨企朗多泵埠张癸童却酥沛吧里御馅财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) 3.改进的杜邦财务分析体系：（1）核心公式的推导：  倾斜涯停寺庚谆字犀黍不纺语尹绷溪翘硕铅奥镭睦接毋领查祸平氖箕蔫卓财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) （2）三个因素分析体系：净资产收益率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆 =经营利润率×净经营资产周转率  片垦乳卞醇绿勿绷舶哦弧朽阅汰巍逸潜蔚蹈尺慰漱漏培历绽搁仓间榷蝉肢财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) （3）改进的杜邦财务分析体系的特点： A、区分经营资产和金融资产；B、区分经营负债和金融负债；C、区分经营活动损益和金融活动损益；D、区分经营利润所得税和利息费用所得税。 另邑踌割丑蔓筋鬼绚天骋李闯匀神求驹栖根勤为豪缉赶渺郡动滨骏卖雨返财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰) （4）依据因素分析法对改进的杜邦财务分析体系进行分析 净资产收益率--N 净经营资产利润率--A 税后利息率--B 净财务杠杆--C则N=A+（A-B）×C基期指标 N0=A0+（A0-B0）×C0报告期指标 N1=A1+（A1-B1）×C