基础化工行业2024年上半年海外钛白粉企业经营情况.docx
内容目录
海外钛白粉公司1H24经营情况总结：价格为盈利带来压力，部分企业产能持续退出 4
科慕：钛白粉收入占比近半，上半年钛白粉价格同比下滑 5
特诺：钛资源自给比例较高，24Q2钛白粉销量同、环比上行 7
康诺斯：1H24钛白粉开工提升带来业绩扭亏为盈 9
日本石原：24Q1无机化学品利润下滑，27年将关闭硫酸法钛白粉装置 11
泛能拓：2023年完成破产重组，钛白粉产能持续剥离 12
风险提示 13
图表目录
图1：海外公司钛白粉产能 4
图2：海外公司1H24收入及同比增速对比 4
图3：海外公司1H24EBITDA及同比增速对比 4
图4：海外公司1H24销售区域结构对比 4
图5：海外公司24Q1、24Q2钛白粉销量同比增速 5
图6：海外公司24Q1、24Q2钛白粉价格同比增速 5
图7：2013-1H24科慕营业净收入 6
图8：2013-1H24科慕调整后EBITDA 6
图9：1H24科慕收入分板块 6
图10：1H24科慕收入分地区 6
图11：2013-1H24科慕钛科技板块收入 6
图12：2013-1H24科慕钛科技板块EBITDA 6
图13：2013-1H24科慕钛科技板块EBITDAmargin 7
图14：2014-1H24科慕钛科技板块量价同比变化 7
图15：1H24科慕钛科技板块收入分地区 7
图16：科慕钛白粉产能变化 7
图17：2013-1H24特诺营业净收入 8
图18：2013-1H24特诺EBITDA 8
图19：特诺1H24收入分产品 8
图20：特诺1H24收入分地区 8
图21：2013-1H24康诺斯收入 9
图22：2013-1H24康诺斯净利润 9
图23：康诺斯钛白粉产能、产量、销量与开工率、产销率 9
图24：康诺斯钛白粉价格变化 9
图25：康诺斯2024年上半年收入分地区 9
图26：康诺斯2023年收入分领域 9
图27：2018-2025财年一季度石原收入 11
图28：2018-2025财年一季度石原归母净利润 11
图29：2025财年一季度石原收入分产品 11
图30：2025财年一季度石原收入分地区 11
图31：石原二氧化钛业务发展规划 12
图32：石原二氧化钛新产品发展规划 12
图33：石原二氧化钛2024-2026年收入与利润规划 12
图34：石原二氧化钛2024-2026年销售地区规划 12
图35：2016-2022年泛能拓收入 13
图36：2016-2022年泛能拓EBITDA 13
图37：2022年泛能拓收入分板块 13
图38：2022年泛能拓收入分地区 13
表1：科慕钛白粉与相关产品工厂所在地 5
表2：特诺钛白粉工厂及产能（单位：万吨） 7
表3：特诺钛资源产能 8
表4：康诺斯钛白粉产能 10
表5：康诺斯钛原料自给情况 10
表6：泛能拓钛白粉产能分布及变更 12
海外钛白粉公司1H24经营情况总结：价格为盈利带来压力，部分企业产能持续退出
科慕、特诺、康诺斯钛白粉以氯化法工艺为主，泛能拓、石原部分产能正在或计划退出。
2023年，科慕（Chemours）、特诺（Tronox）、泛能拓（Venator，2022年数据）、康诺斯
（Kronos）、日本石原（ISK）钛白粉产能分别为110万吨、107.8万吨、60.2万吨、55万吨、16.8万吨。
根据工艺划分，科慕110万吨均为氯化法；特诺氯化法产能为94万吨（占比87?），硫酸法产能13.8万吨（占比13?）；康诺斯氯化法产能为44万吨（占比80?），硫酸法产能为11万吨（占比20?）；泛能拓氯化法产能为22.5万吨（占比37?），硫酸法产能37.7万吨
（占比63?）。
分析各企业未来产能变化，除康诺斯以外，上述企业均无实质性新增产能，且康诺斯的产能新增是合资工厂权益增加带来；泛能拓2023年完成破产重组后，钛白粉产能以股权转移、产能关停的形式持续进行剥离；石原计划于2027年关闭四日市硫酸法钛白粉产能。
图1：海外公司钛白粉产能 图2：海外公司1H24收入及同比增速对比
资料来源：各公司公告，
备注：因已退市，泛能拓*产能为2022年数据
资料来源：各公司公告、
备注：石原*数据时间区间为2025财年第一季度（即24年Q2）
2024年上半年，海外钛白粉企业除科慕外收入同比压力较小，但除康诺斯外盈利尚未见改善：1H2