轻工制造行业2018年深度研究报告和分析.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 轻工制造业 发布时间：2018-07-12 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 上次评级： 同步大势 行业逻辑分化，细分子行业寻觅机会 步大势同步 大势 核心观点： 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 2018 年年初至今轻工板块呈现震荡下跌。行业持续分化，龙头公司业绩 持续增长，行业结构性整合优化。家居龙头持续整合资源，行业集中度 提升，业绩增长具有可持续性；造纸行业盈利目前在较高位臵，环保监 管政策收紧，进口废纸标准提升，具备自主造浆能力的纸企优势明显； 包装印刷行业原材料涨价使小厂退出市场，竞争格局改善，拐点显现， 盈利有望回升。 报告摘要： 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M [Table_Trend] 绝对收益 - 13.40% - 12.88% -22.30% [Table_Summary] 家居板块：上半年房地产整体销售情况较好，预计下半年家居企业仍将 相对收益 -5.39% -8.34% - 12.82% 保持较快增速。货币安臵化逐渐退潮，三四线城市地产销售面临下滑， [Table_IndustryMarket] 行业数据 关注存量替换逻辑为主的软体家具行业。定制板块竞争日趋激烈，成品 成分股数量（只） 124 家居出现分化。板块由地产后周期向成长白马转变，估值体系发生转变， 总市值（亿） 8219.76 估值受地产波动影响将逐渐减弱。推荐标的：定制:尚品宅配；成品：顾 自由流通市值（亿） 3236.07 家家居；家居上游板材行业：丰林集团。 市盈率（倍） 20.19 市净率（倍） 1.99 造纸板块：经济基本面偏弱，造纸处于周期中段，预期弱行情。纸价方 主营收入 （亿） 1098.21 面，废纸价格受外废进口限制政策影响，将维持高位向上趋势。行业的 净利润（亿） 76.98