从成本收益角度构建我国上市公司自愿信息披露私有化模式_基于信息不对称理论的思考.pdf

2007.4 齐鲁珠坛 学术探讨 从成本收益角度构建我国上市 公司自愿信息披露私有化模式 ———基于信息不对称理论的思考 □ 邹 蕾 成本效益角度来分析。 一 从成本收益角度分析我国上市 、 对于管理当局来说 信息披露的成本包括直接成本和隐 , 公司的非自愿披露行为 含成本 直接成本是为完成信息披露 对相关的经营财务信 。 , 息进行分类整理 寻找信息发布渠道所花费的人力和物力 、 。 信息不对称理论最早是由经济学家阿克洛夫提出的, 隐含成本是信息披露的结果可能引起公司经营状况及商业 该理论认为 市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信 : 秘密的泄漏 而造成上市公司竞争优势丧失的成本 公司可 , ; 息,掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递 能因为自愿披露的预测值和实际值相差较大受到投资者的 可靠信息而在市场中获益 买卖双方中拥有信息较少的一 ; 指控而被要求赔偿所引起的成本 另外对于高层管理人员来 。 方会努力从另一方获取信息 市场信号显示在一定程度上 ; 说还存在信息披露所导致的 灰色收益 丧失的成本 “ ” 。 可以弥补信息不对称的问题。 而信息披露的收益主要有:()降低公司在证券市场 1 将信息不对称理论运用到证券市场上,由于投资者和 中的交易成本 增进公司股票的流动性 降低公司平均 ;() , 2 企业管理者信息不对称 投资者不能充分了解企业信息 , , 资本成本 提升公司价值 提供公司的可信度 改善投 , ;() , 3 因而不能进行正确的投资 从而发生逆向选择 另一方面 , 。 , 资者关系;()提高公司的声誉和管理当局的流动性和利 4 投资者