工业富联深度研究报告：乘AI发展东风，高端制造龙头实现坚毅成长.pdf
公司深度
目录
1三大业务齐头并进，科技赋能企业成长4
1.1智能制造产业巨头，致力于全球化经营生产4
1.2背靠母公司鸿海精密，长期实现坚韧发展4
1.3企业规模逐步扩张，业务结构改革或为发展焦点5
1.4股权架构持续稳定，分红回报公司股东6
2四视角解析富联云业务为何具备高速发展潜力7
2.1公司视角：两大因子铸就企业坚实护城河7
2.2历史视角：AI所带动的算力发展短期内难言见顶8
2.3资本视角：大厂开支骤增，市场融资并购加剧8
2.4产业视角：推理侧建设提速，基础设施建设稳步增长10
2.4.1需求侧：推理侧兴起，Sora再添新活力10
2.4.2供给侧：英伟达发售新芯片，算力供应出现边际新
变化11
3工业互联网持续发酵，赋能企业长期兴盛12
3.1行业渗透率节节攀升，政策指引产业发展基调12
3.2灯塔工厂赋能产业转型，差异化服务奠定公司优势14
4数据互通重要性增强，结构件生产企稳向好16
4.1通信市场短期承压，电信侧资源向数据网络侧倾斜16
4.2高速率交换机开启放量，网通产品稳中有升16
4.3苹果结构件的首要合作伙伴，长期陪伴实现稳定发展17
5盈利预测18
6估值分析19
7风险提示19
图
图1：工业富联2+2全新战略布局4
图2：公司发展历程5
图3：公司营业收入情况概览5
图4：公司归母净利润情况概览5
图5：2023年分业务收入情况概览（亿元）6
图6：2023年分业务毛利率情况6
图7：工业富联股权架构（截至2024年6月21日）6
图8：工业富联高性能服务器概览7
图9：全球数据中心演进过程8
图10：北美云厂商资本开支情况汇总（百万美元）9
图11：2021-2023年AIGC各环节融资热度情况9
图12：2021-2023年AIGC产业总体融资情况9
图13：两个不同时代的AI训练系统所需算力10
图14：AI视频生成市场品牌概览10
图15：DiT-XL训练及推理盈亏平衡点11
图16：sora训练及推理盈亏平衡点11
图17：GB200实现30×吞吐量提升11
请务必阅读尾页重要声明2
公司深度
图18：GB200实现4×模型训练表现跃迁11
图19：英伟达NVL72机柜12
图20：英伟达NIM云服务平台12
图21：全国工业互联网产业增加值总体发展情况13
图22：工业互联网核心产业、渗透产业体系13
图23：工业富联一站式数字化转型服务14
图24：工业互联网产品概览14
图25：灯塔工厂最小转型系统概览15
图26：灯塔工厂对传统工厂具有较大增益15
图27：2019-2024年全球交换机市场规模及预测16
图28：2019-2024年中国交换机市场规模及预测16
图29：工业富联网通产品概览17
表
表1：工业互联网行业相关政策汇总13
表2：版块营业收入情况18
表3：版块毛利率及预测19
表4：可比公司EPS及PE值比较19
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