【医药企业价值评估探析—以云南白药为例（数据图表论文）9200字】.docx

医药企业价值评估研究—以云南白药为例

目录

TOC\o1-3\h\z\u一．引言 1

(一)研究的背景和意义 1

(二)文献综述 2

1.国外文献 2

2.国内文献 3

二．医药企业特征分析 4

(一)医药行业特征分析 4

1.医药行业国际化趋势明显 4

2.新冠疫情对我国医药行业造成正向冲击 4

3.医疗改革推动医药行业转型升级 4

(二)云南白药企业特征分析 5

1.核心业务集中 5

2.重视研发创新 5

3.坚守品牌理念 5

三．构建云南白药价值评估模型 6

(一)云南白药价值评估基本模型 6

(二)基本参数确定 6

1.收益额的确定 6

2.折现率的确定 7

3.调整系数的确定 7

四．云南白药价值评估分析 8

（一）运用FCFF模型对云南白药价值进行评估 8

1.自由现金流量的确定 8

2.折现率的确定 10

3.调整系数的确定 11

（二）利用FCFF模型得出云南白药企业价值及分析 11

五．结论 13

参考文献 14

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一．引言

(一)研究的背景和意义

医药行业作为一个发展历史悠久的行业，经历了很多次行业创新和行业整合，被誉为永不衰落的朝阳行业。而当下的世界医药市场已经发生了较大的变化。从地域上来看，美国仍然是全球上最大的医药市场，但在亚洲、东欧等新兴市场的冲击下，美国的市场地位大幅降低，世界医药市场呈现多极化趋势。在中美贸易战的大背景之下，医药行业所受影响微乎其微，是一个良好的避风港。而我国的人口老龄化趋势不断加剧，我国医药市场的需求迅速攀升。2016-2019年，我国规模以上医药制造企业利润总额稳步增长，由3002.9亿元上升至3507亿元，医药企业的发展整体趋势由快速增长到趋于稳定。我国医药企业再加上世界药品专利期的集中到期，我国的医药企业将会获得更大的有利形势。OTC药、低价药、非医保药等有望得到实质性受益。并且我国发改委对于药价的管理模式将进行改变，企业的定价权将会得到一定的放宽。随着“三医联动改革”的持续深入推进，未来的中国医药市场必将面临更多新的挑战。

我国的资产评估领域起步相对于欧美国家起步较晚，很多的理论研究来源于国外，对于医药行业来说更是如此。在前人的理论研究的基础之上，对医药企业价值评估进行进一步的理论研究和探索，并选取云南白药集团作为案例进行评估实证分析。同时，考虑到缺乏结合当前新冠疫情流行大背景进行价值评估的文章，通过对理论梳理和总结，并创新性地分析了新冠疫情为医药行业带来正向冲击对其企业价值的影响，给医药企业价值评估的理论研究给予参考和启示。希望可以为医药行业上市公司投资价值评估提供理论依据和案例分析模型的同时，扩充投资价值评估的有关理论。

通过对医药企业的资产评估方法的分析和研究，寻找出影响医药企业价值评估的因素，并对其影响予以剖析。结合云南白药的实证案例，可以能够给医药企业的管理者、市场投资者与监管人员带来现实可行的思路和意见。

首先，对于企业的管理者来说，要想准确的把握企业的发展方向和势头就必须了解自身的企业价值定位。对于上市的医药企业更是如此，资本市场的变化瞬息万变，企业间的并购、重组等经常发生。医药企业想要在当下内卷的大背景下保持竞争优势，处于优势地位，在于能否准确的把握住企业的优势，规避风险，最大程度的实现企业价值和股东财富最大化，这也是管理者制定企业的发展战略以及企业的经营模式的关键。

其次，对于资本市场投资者来说，在进行资本投资时必须要参考相关的资料和数据，因此想要对医药企业进行有效的投资，实现投资收益最大化，就必须精准的了解和知晓医药企业价值。投资者在进行投资决策时，通常会对目标企业价值大小进行衡量，来判断该企业是否值得投资。通过对云南白药的实证分析，对于当下我国医药市场的特点进行分析，为投资者在对医药行业的投资中提供可供参考的依据。

最后，从监管者的角度来看，企业与市场之间的关系是紧密联系在一起的。医药企业价值的波动对于整个市场的具有相当大的影响。结合云南白药的实证分析，为监管人员提供应对措施，进而建立良好的市场发展和投资机制，为医药市场的蓬勃发展提供良好的环境，提升医药企业的竞争力。

(二)文献综述

1.国外文献

1938年，JohnBurrWilliams在《投资价值理论》一文中提出“普通股未来股利的现值大小决定了其投资价值的大小”，首次提出折现现金流量的观点，并对内在价值理论进行了深入研究。

1956年，J．E．Walter总结了费雪的价值理论，并以其为理论基础，阐明了相关投资者只有在企业投资回报率比行业平均收益率大时进行再投资，其企业价值才会增加和提升