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专业投资者选股策略 第一章 投资方法的选择 基本面分析分为两种，一种叫策略方法。也就是通过预测宏观景 气周期判断大方向来获得盈利。这种方法需要很专业的知识，并不适 合普通投资者。预测周期与判断市场趋势需要研究很多宏观的变量， 比如需要分析经济现状以及未来可能走势、利率的变化趋势、政府对 投资和企业的态度与政策、通货膨胀的长期趋势、技术变革的影响等。 这些因素很少在同一时间把股票市场引导到同一方向，而且没有任何 一种因素在长期要比其他因素更重要，另外这些影响因素分析起来十 分复杂和多样化，对多数投资者来说是很难办到的。 选股的过程包括两部分：第一是如何判断一个企业，分析其核心 能力，判断其投资类型；第二是如何将你对企业的判断与当前股价联 系起来，进行买卖决策。第一部分科学分析的成分多一些，第二部分 则主要靠经验等方面的能力。 不论采用什么方法投资都可能成功，但是选股对于普通投资者是 最合适的，不过投资最终成功与否还取决于一种能力，即不理睬环境 的压力而坚持到投资成功的能力。决定投资者命运的不仅是头脑还包 括耐心。过于敏感，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打 击，而被赶出市场。 第二章 从何入手选择股票 选好了股票，可以迅速积累财富，而选错了股票则换来失望。但 是选股首先不是选对选错的问题，而是从何入手选择股票。 自己做研究是选股的最高境界，外部资源只是辅助手段。无论职 业的还是普通投资者都要把自己的选择范围限制在特定的类型、行业 或者地域之中。 有些投资者专门选择本省的上市公司进行投资，这样方便调研也 更熟悉情况，毕竟每个省都有自己的明星企业；有些投资者专门选择 某个或者两个行业的上市公司，因为他们更了解，比如有一个医生专 门投资医药类上市公司，做得很出色。有的投资者专门选择年净利润 增长超过 20% 的企业投资，因为高成长股票回报更高。有些投资者则 专门研究大家都知道的品牌类上市公司，比如张裕、茅台等，家喻户 晓的品牌中绝对有含金量很高的股票。选择经历了困难时期，现在正 在试图复苏的企业，这样的企业一旦复苏，股票涨幅巨大。还有投资 者喜欢先看图形，发现走势不一样的股票后再进行基本面分析选择股 票。 选择一只股票，需要两类信息来加工得出投资结论，一个是亲眼 所见的信息，一类是分析财务数字加工得到的信息。 通过对上市公司的调研和日常生活经验，工作经验等观察世界， 关注某个企业以及其经营状况，留意它的竞争对手是否比你所关注的 公司干得更好。这些只是粗浅的现象，通过观察获得的直观印象，然 后你还要分析财务报告上的数字，一家公司生产流行产品并不意味着 你就应该买这种股票，你要知道这家公司销售收入是在上升还是在下 降。你要知道公司欠银行多少钱，花钱与同行业公司比是大手大脚还 是精打细算。每股收益、销售收入、净利润、负债、所处行业，这些 都是应该要初步了解的。 不过更重要的是你要知道一个企业的盈利模式是什么，也就是它 如何挣钱 （比如一个连锁饭店可以有几种方式增加收益，可以开设更 多的分店，也可以改善现有的经营，有些饭店以低价格、高换座取胜， 有些则是以高价格、低换座率盈利，有些饭店的高利润率来自食品成 本的价格便宜，有些则是依靠运作成本低廉），你还要知道一只股票 属于什么样的投资类型（比如连锁饭店在国内还是成长行业，并且成 长期可以达到 10 年以上。因此连锁饭店股票属于成长股类型）。最终， 你会形成一个投资故事，否则你不知道你买的是什么，你也很难判断 该付多少钱买。 第三章 企业核心特征决定股价走势 一只股票的核心基本面特征决定了这只股票的未来技术图形走 势和一个投资者对这只股票所应采取的相应操作策略。既然是核心特 征，就不是一般研究所提到的产品、价格、产量、财务、估值、投资 评级等等，也不是一个企业的短期信息，比如这个企业突然签订一个 大的订单，或者一个企业车间突然着火等等，实际上，这些只能对这 只股票价格造成短期影响，而根本的核心影响是由这个公司（或者股 票）的盈利模式和业务特征所决定的。 盈利模式、业务特征就好比不同的人具有不同的职业一样，如果 你很清楚他的职业，可能就不会产生一些不必要的幻想，而采取正确 的方法和他相处。 对于证券投资，如果你了解了一个企业的盈利特征和业务模式， 你就很容易判断它属于什么类型的“人”，如果你是喜欢投机的，那 么你可以选择好的投机股，如果你喜欢长线赚大钱，你必须买入高速 成长股。可是股票的核