【2017年整理】低估值小票受宠.doc

HYPERLINK /news/1590,20150407494239750.html 低估值小票受宠 　　国内公募基金将为港股带来巨大增量。短期来看，在通过沪港通渠道投资港股的基金尚未发展起来时， HYPERLINK /jjjz.html \l 1_6__0__dwjz,desc_1 \t _blank QDII基金无疑是最大受益者之一。 　　3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》(下称指引)，允许内地公募基金通过港股通投资港股。随即，中国保监会也于3月31日宣布放宽 HYPERLINK /hangye/hy474.html \t _blank 保险资金境外投资范围，允许投资香港创业板 . 　　利好消息的不断刺激下，港股成交量连续攀升，屡创新高。3月31日，香港股票市场主板成交量高达1489亿港元，创下2008年1月以来的最高纪录。随后的两个交易日，香港主板成交量超过1000亿，恒生指数也于4月1日突破25000点大关。 　　此前一直不温不火的港股通交投也日趋活跃。4月2日，沪港通下的港股通交易量创下近60亿港元的新高，再度刷新历史纪录。 　　在港股市场如此活跃的形势之下，理财周报记者采访了包括博时、融通、广发、景顺长城、前海开源、华润元大等多家公募 HYPERLINK /company/default.html \t _blank 基金公司相关人士，以期呈现公募对于未来投资港股的真实态度。 　　港股增量资金预期强烈 　　自去年11月沪港通开通以来，基本呈现“南冷北热”的态势，沪股通一片火爆，而港股通却门庭冷落。此次《指引》的发布，是否真能激起投资者对港股的热情？从公募的普遍态度来看，是比较肯定的。 　　博时大中华基金经理张溪冈就坚定认为，“国内公募基金将为港股带来巨大增量。”其解释称，“随着证监会放开公募基金投资港股，会有大量国内新基金可投资港股，也会有相当一部分原有A HYPERLINK /jjjz.html \l 1_2__0__dwjz,desc_1 \t _blank 股基金依照程序扩大投资范围到港股，所以新增资金的趋势是肯定有的。证监会此举也是有意将资金往南引，包括保监会发布规定称保险资金可投资香港创业板，以及未来深港通的推出和人民币的国际化，从大方向而言港股将迎来巨大增量资金是毋庸置疑的。” 　　张溪冈向理财周报记者透露，“一些海外资金已经蠢蠢欲动了，近日外资投行的一些交易员跟我们反馈，这两天欧美资金已经开始着手买港股。此外，一些中央级别的主权基金也很有可能对港股市场进行布局，资金增量趋势已经非常明显而且还会持续一段时间。” 　　不过，张溪冈也表示，“5万亿公募基金投资港股这种说法肯定是夸张的，但是肯定会有一定增量资金。” 　　同样，前海开源执行投资总监曲扬也认为新政策会带来港股市场的增量资金，但“5万亿公募投资港股”的说法过于夸张。 　　曲扬谈道，“过去半年，A股上证指数涨幅高达90%，港股恒生国企指数涨幅不到30%，AH溢价率从-10%变为30%+。港股成为估值洼地，已具有很高的投资价值。此时放宽公募基金和保险机构对港股的投资限制，有利于境内资本保值增值。南下资金是港股市场的增量资金，对港股市场整体估值水平的上升具有积极推动作用，可能带来港股资产价值的大幅重估。但另一方面，内地已发行的公募基金需更改基金合同才能投资港股，可操作性不高。南下增量资金将主要来自于以后新发行的公募基金，规模的增长需要时间。总体来看，上述政策利好港股市场，并随着新成立的公募基金规模的增长持续兑现。” 　　融通国际业务部总监刘东则对增量资金规模进行了具体的估算。其表示，“粗略推算，按目前国内公募基金规模约1.3万，当中接近8000亿元为活跃基金，假若四分之一会参与南下投资，再假设新发公募产品规模约1000亿元，增量资金规模可望达2000亿-3000亿元。” 　　不过，刘东认也认为市场对公募带来增量资金的预期可能过高。“无可否认市场对消息正面反应较大，不排除短线会为港股带来一定刺激作用，但我们认为效果有可能低于预期。始终内地股票型公募基金立即转战香港有点困难，首先公募基金需召开股东大会修改合同章程，另外现在A股牛气冲天，大部分基金的A股仓位已很重，不太可能立即将资金转移至香港。” 　　景顺 HYPERLINK /company/company_3.html \t _blank 长城基金方面则认为，新政策对于港股而言长期利好是肯定的。其表示，“新政策将对港股流动性的提升形成长期利好，而且此次政策为港股引入的是内地机构投资者，理念和标的偏好与现有港股投资者比较契合。短期看也有情绪上的正面影响，引起北上资金回流预期，自新规公布以来，本周港股已持续几天上涨。目前来看，港股的估值优势比较明显，现在开放公募基金透过港股