集合资金信托计划案例.doc

功能金融、融资效率与中小企业融资 ——远图1号集合资金信托计划案例 摘 要：本文通过对远图1号集合资金信托计划案例的分析，认为应充分发挥不同市场及成员的功能优势并有效加以整合，打破银行渠道单一间接融资的局限，实现功能金融对社会资源的高效配置，才能有效解决中小企业新的融资难问题。。马亚军和宋林（2004）则从比较和动态的角度拓展了企业的融资效率，包括企业是否能以尽可能低的成本融通到所需要的资金，和为企业所融资的资金能否得到有效地利用两方面的内容。方芳和曾辉（2005）从经济效率的帕累托最优状态出发，定义中小企业融资效率就是一种以最小的融资成本获取最大利润的融资安排。 中小企业由于受规模小、资金少的限制，抗风险能力较弱，在发展信贷融资、企业集合债和集合票据上均不具有优势。而在信托市场中，信托业和信托制度具有其他金融业无法比拟的优势。如何实现中小企业的融资需求，促进金融资源配置效率的提高，北京银行济南分行“远图1号”中小企业集合信托计划实现了高效融资的突破。 三、“远图1号”资金信托计划操作始末 （一）推出背景 2010年4季度以来，随着货币政策由“适度宽松”转向“稳健”，信贷市场趋紧，商业银行信贷额度减少，导致中小企业贷款融资更加困难。为此，山东省滨州市邹平县中小企业局开始探索适合当地企业的融资服务模式，并且与中信证券、山东省再担保集团等多家机构合作，开始运作中小企业集合票据等集群融资方式。但由于集合票据、集合债前期准备时间长、协调成本较高，公开信用评级要求达到bbb-以上，并且需要国家发改委审批或到银行间市场交易商协会注册，审批时间较长，经过近半年的运作没有成功。而与此同时，银行在信贷规模受限的情况下，也在不断进行创新，以达到稳定客户和增加中间业务收入的目标。在此情况下，北京银行济南分行向邹平县中小企业局提出了发行资金信托计划为企业融资的动议。由于集合信托融资模式具有不需要外部评级，不需要审批，手续简单，操作周期短的优点，恰好适合中小企业资金需求的特点，最终得到政府部门和企业认可，选择了集合信托计划的融资模式。2011年3月，北京银行济南分行与邹平县政府、山东省再担保集团、山东国际信托公司经过磋商，决定启动山东省首个中小企业集合资金信托计划。 （二）“远图1号”操作过程 1. 选择企业。邹平县政府初期挑选了一批企业，这些企业在各自行业拥有一定的技术优势、经营状况良好、信用度高、发展前景较好。企业要与商业银行具有长期的合作关系，符合商业银行“集合信托企业备选库”的基本要求，才能获得参与集合信托计划的机会。北京银行济南分行和山东省再担保集团根据企业提供的资料、自身的行业特点与对集合信托要求的准入条件，筛选出了4家企业。其中，三利纺织有限公司、福海科技发展有限公司和山东新安凯动力科技有限公司等3家企业，获得担保单位的认可，符合北京银行集合信托发行企业的要求。 图1：集合信托融资服务流程图 2. 尽职调查。北京银行济南分行与山东省再担保集团、山东省国际信托公司联合组成“企业考察小组”，对候选企业法人治理结构、自身发展情况、技术先进性、财务稳定性与发展前景等进行了专项、全面、细致的尽职调查和可性研究分析，最终确定了“远图1号”集合资金信托计划的成员由上述三家企业组成。经报各自的风控部门审批，最终各机构达成一致意见，确定了信托发行额度为6000万元，每家企业2000万元。 3. 信用增进安排。根据信托公司集合资金信托计划管理办法，在担保机构选择方面，本来没有明确规定。但山东国际信托公司为了提高信托计划信用级别，提高发行成功的机率，要求企业具有aa级及以上债券增信担保资质的机构提供担保，选择由山东省再担保集团进行担保。山东省再担保集团是山东省唯一一家具有aa资质的担保公司，注册资金10亿元，并长期致力于为中小企业融资提供服务，具有较高的信誉度，其对企业提供不可撤销的担保责任，使企业的资信度有了明显提升。 4. 设立信托计划。山东省国际信托公司根据政府和银行的推荐以及前期的尽职调查，分析发行集合信托的可行性，制定市场营销方案，经过论证审核通过。作为受托人严格按照信托计划文件的相关规定，设计信托产品，对企业资信、经营状况进行内部审核，向银行监管部门进行审批备案。因中小企业的特殊性，信托计划的设计关系到是否能够发行成功。在信托计划存续期内，信托公司严格按照集合信托相关要求，对资金用途进行尽职管理。 5. 银行发行信托计划。在资金筹集规模较大和商业银行参与的情况下，为提高资金筹集速度，一般会通过商业银行的营业网络和客户资源进行销售，以加快产品的发行速度，提高资金筹集效率。北京银行济南分行通过全行网点进行提前预约，确保销售回款，在较短的时间内实现了信托产品资金的全额募集，及时满足了企业的资金需求。 6. 成功发行。在特定的时间内，客户对信托计划认可，