证券投资基金市场.ppt

1 证券投资基金市场 1 ，证券投资基金市场概述； 2 ，证券投资基金的分类及其特点； 3 ，证券投资基金市场的运作机制。 2 第七章 证券投资基金市场 证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基 金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资 金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管， 由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券 等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。 3 1 证券投资基金市场概述 （一）投资基金的概念： 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益 凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业 管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产， 并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 它具有以下几个特点： 1 ．规模经营 —— 低成本 2 ．分散投资 —— 低风险 3 ．专家管理 —— 更多的投资机会 4 ．服务专业化 —— 方便 4 2 证券投资基金的分类及其特点 根据不同的标准可以把投资基金划分为以下种 类型。 5 6 一、根据基金单位是否可增加或赎回分类 投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。 7 （一）封闭式投资基金： ? 封闭式投资基金又称 固定型投资基金 ，是相对于开放 式投资基金而言的，它是指 基金资本总额 及 发行份数 在未发行之前就 已经被确定 ，发行期满后，基金就封 闭起来，总量 不再发生变化 的投资基金。封闭式投资 基金受益凭证在封闭期间内不能追加认购或赎回，但 投资者可以在证券交易所或者二级市场进行竞价交易 买卖。封闭式基金的期限是指基金的存续期，即基金 从成立之日起到结束之日止的整个时间段。 8 （二）开放式投资基金： ? 开放式投资基金又称追加型投资基金，是指基金的发行总 额是变动的，可以随时根据市场供求状况发行新份额，或 者由投资者赎回的投资基金。当然，基金的追加购买或赎 回价格不同于原始发行价，而是以基金当时的净资产价值 为基础确定，投资者可以依照投资基金的报价在国家规定 的营业场所申购或者赎回。 9 开放式投资基金和封闭式投资基金的比较 项 目 开放式投资基金 封闭式投资基金 规模 不固定 固定 存续期限 不确定，理论上可无限期存续 确定 交易方式 不上市，向基金管理公司申购 赎回 上市流通 交易价格 依据每日基金单位资产净值 依据市场行情，相对于单位资产 净值，可能溢价或折价 信息披露 每日公布基金单位资产净值， 每季度公布资产组合 每周公布基金单位资产净值，每 季度公布资产组合等 投资策略 强调流动性管理 无流动性要求，可进行长期投资 10 （三）封闭式基金和开放式基金的比较： (1) 发行规模限制不同。封闭式投资基金的份额数量是固定 的，在封闭期内未经法定程序认可不能增加发行。开放式 投资基金份额是不固定的，没有发行规模限制，投资者可 以随时提出申购或赎回申请，基金规模便随之增减变动。 (2) 期限不同。封闭式投资基金有固定的封闭期，通常在 5 年 以上，一般是 10 年或者 15 年，经受益人大会通过并经主管 机关同意还可以适当延长期限。开放式投资基金没有固定 期限，投资者可以随时向基金管理人赎回基金单位，在大 量赎回的情况下甚至可能会导致清盘。 11 (3) 基金份额交易方式不同。封闭式投资基金在证券交 易所进行交易，即持有人在封闭期内不能赎回基金份 额，只能在证券交易所出售给他人，基金交易是在基 金投资者之间完成的。开放式投资基金一般是在基金 管理公司或者托管人柜台进行交易，投资者可以随时 向基金管理人或者代理人提出申购或赎回申请，基金 交易是在投资者与基金管理人或其代理人之间进行并 完成的。 12 (4) 基金份额的交易价格计算标准不同。封闭式 投资基金和开放式投资基金的基金份额除了首 次发行价是按照一定的面值加一定比例的购买 费计算外，往后的交易计价方式会发生变化。 封闭式投资基金的交易价格是由市场供求关系 决定的，经常会出现溢价或折价现象。开放式 投资基金的价格则取决于每一基金份额净资产 值的大小，不直接受市场供求关系影响，一般 申购价是基金份额净资产加上一定的申购费， 赎回价是基金份额净资产减去一定的赎回费。 13 (5) 基金份额净资产公布的时间不同。封闭式投资基金 一般每周或更长时间公布一次。开放式基金一般在每 个交易日结束后都要公布。 (6) 投资策略不同。封闭式基金在存续期内不得要求赎 回，所以比较稳定，基金资产的投资组合能有效地在 预定计划内进行，可进行长期投资，便于基金管理人 稳定运作基金。开放式投资基金的单位总数是变动的， 随时面临投资者赎回的压力，使得基金资产相对变得 不稳定。基金资产的稳定性会对基金的投资战略产生 重要影响，开放式投资基金的管理人为应对投资者随 时赎回，往往要保留部分流动性和边线性较强的资产， 且投资理念相