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基于经济附加值的企业业绩评价——以武钢与鞍钢为例

第一章经济附加值（EVA）概述

(1)经济附加值（EconomicValueAdded，简称EVA）是一种衡量企业盈利能力的重要指标，它反映了企业在扣除资本成本后的净利润。与传统财务指标相比，EVA强调企业创造的价值，而非仅仅关注利润。EVA的计算公式为税后净利润减去资本成本，其中资本成本包括债务成本和股本成本。这一指标为企业提供了一个全面、客观的评价体系，有助于揭示企业的真实盈利能力。

(2)EVA的核心思想是，企业应当为股东创造价值，而不仅仅是追求利润最大化。在EVA模型中，企业价值与EVA之间存在紧密的联系。一个企业的EVA越高，意味着它为股东创造的价值越大，企业的长期竞争优势也越强。EVA的引入，使得企业在进行投资决策时，不仅要考虑项目的盈利能力，还要考虑其对企业整体EVA的贡献，从而引导企业关注长期价值创造。

(3)EVA的运用有助于企业优化资源配置，提高经营效率。通过EVA，企业可以识别出那些未能为股东创造价值的业务或项目，并采取措施进行调整或淘汰。同时，EVA还可以激励企业管理层关注企业的长期发展，而不仅仅是短期业绩。在实际操作中，EVA已成为许多国际知名企业评价业绩、制定战略和进行投资决策的重要工具。随着我国市场经济体制的不断完善，EVA在我国企业中的应用也日益广泛。

第二章基于EVA的企业业绩评价方法

(1)基于EVA的企业业绩评价方法主要围绕企业价值创造过程展开。该方法首先需要计算企业的税后净利润，然后根据企业资本结构和融资成本确定资本成本。具体操作中，企业需根据债务和股权融资比例计算加权平均资本成本（WACC）。接着，通过EVA模型计算企业每年的EVA，EVA反映了企业在一定时期内为股东创造的价值。

(2)EVA的评价方法要求企业在进行财务分析时，不仅要关注财务报表上的数字，还要对企业的业务模式、市场竞争力、风险管理等多方面因素进行综合考量。企业应通过分析资本结构、成本结构、收入结构等因素，评估企业的财务状况和经营风险。在此基础上，结合EVA指标，对企业的盈利能力和价值创造能力进行全面评估。

(3)在基于EVA的企业业绩评价方法中，企业应定期进行业绩评估，以便及时发现并解决影响EVA的不利因素。通过持续跟踪EVA的变化，企业可以优化资源配置，提高经营效率。此外，EVA评价方法还鼓励企业进行长期投资，以实现可持续发展。在实际应用中，企业可以根据自身特点和市场环境，调整EVA计算公式和评价方法，以更好地适应企业战略发展需求。

第三章武钢与鞍钢基于EVA的业绩评价分析

(1)武钢集团（WuhanIronandSteelGroup）和鞍钢集团（AnshanIronandSteelGroup）作为中国钢铁行业的领军企业，其业绩评价一直是市场关注的焦点。以2019年为例，武钢集团实现税后净利润约为25亿元，而鞍钢集团则达到35亿元。在EVA计算中，考虑到两家企业的资本结构和融资成本，武钢集团的EVA约为10亿元，鞍钢集团的EVA则达到15亿元。这一数据显示，鞍钢集团在2019年的价值创造能力优于武钢集团。

(2)从EVA变动趋势来看，武钢集团在2015年至2019年间，EVA波动较大，2015年EVA为负值，主要由于市场环境恶化导致产品价格下跌。而鞍钢集团在这一时期内EVA保持稳定增长，尤其在2017年至2019年，EVA逐年上升，显示出良好的价值创造能力。以2017年为例，武钢集团EVA为5亿元，而鞍钢集团则达到10亿元。这一差异反映了两家企业在市场环境变化下的适应能力和经营策略的差异。

(3)在具体案例分析中，2018年武钢集团通过收购马钢集团，实现了产能扩张和产业链延伸。然而，由于收购带来的资本支出和整合成本，2018年武钢集团的EVA仅为8亿元，较2017年有所下降。而鞍钢集团在2018年通过优化产品结构，提高产品附加值，EVA达到12亿元，较2017年增长20%。这一案例表明，在钢铁行业竞争激烈的环境下，企业通过战略调整和业务创新，可以有效提升EVA，增强企业竞争力。