消费电子行业深度跟踪报告：24年景气回暖、创新加速，25年继续把握AI端、智能车主线.docx

正文目录

一、终端景气与创新跟踪：24年终端需求回暖、创新加速，25年AI赋能依旧为主旋律 13

1、手机：24年出货同比+6%，25年预计延续增长，AI手机创新有望加速落地 13

2、PC/平板：24年PC出货略增1%，关注AIPC、桌面AI超级计算机创新 17

3、可穿戴：CES展拉开25年百镜大战序幕，关注小米、三星等大厂AI眼镜陆续发布 21

4、XR：需求仍显疲软，关注AI与AR融合创新新品 23

5、智能家居：字节实时语音模型正式发布推动AI玩具创新，任天堂Switch新机预告显示屏幕更大、手柄升级 25

6、汽车：24M12乘用车销量同环比持续增长，关注智驾技术进展及高阶智驾应用下沉趋势 29

7、机器人：马斯克指引清晰目标3年量产百万台机器人，25年人形机器人将进入0-1阶段 32

二、产业链跟踪：AI仍将是25年创新重点，关注核心零组件环节创新趋势 34

1、品牌商：关注苹果财报及春季新品动态，华为、小米手机和汽车布局 34

2、整机组装：继续关注AI新品终端创新趋势，并看好AI化推动新一轮换机升级周期 39

3、主芯片：旗舰新品发布有望带动安卓24Q4业绩，海外大厂加速布局AI端侧应用 43

4、光学：25年手机光学升规趋势较为明确，关注潜望、大像面、玻塑混合等创新趋势，以及智驾下沉趋势对光学传感器等零部件的带动 46

5、显示：1月多款尺寸电视面板价格上涨，短期内面板厂超大产能偏紧 48

6、结构及功能件：关注未来AIiPhone及折叠iPhone潜在结构件材质及设计和供应商格局变化 50

7、充电/连接：小米携手蔚小理开启充电补能合作，特斯拉推出无线充电技术 54

8、射频/天线：国内市场竞争压力仍大，关注国内龙头LPAMiD新品进展 56

9、电池：短期需求走弱，中长期关注终端AI化带动电池创新趋势 57

10、PCB：24Q4-25Q1景气延续向上趋势，中长期聚焦算力浪潮及端侧AI升级趋势 59

11、声学/马达/微传动：关注Optimus灵巧手变化，看好兆威在机器人领域的稀缺性与成长潜力 63

12、被动元件：消费电子复苏带动业绩回升，关注AI应用需求及消费补贴带动 65

13、设备：整体景气承压，关注受益于AI创新的3C特定需求提升 66

三、投资建议 66

四、消费电子板块行情回顾 68

图表目录

图1：智能终端的创新升级趋势 13

图2：2003~2024年全球智能手机出货量生命周期 13

图3：2007~2024年全球市场智能手机份额 14

图4：18Q1~24Q4全球智能手机出货量 14

图5：18Q1~24Q4全球智能手机市场分品牌份额 14

图6：小米和传音库存（亿元）及存货周转天数 15

图7：苹果存货年化周转天数 15

图8：海外手机链厂商库存（百万美元）及周转天数 15

图9：国内手机链厂商库存（亿元）及周转天数 15

图10：AI手机主要参与厂商的布局对比 16

图11：全球AI手机出货量预测（Canalys） 17

图12：全球GenAI手机出货量预测（Counterpoint） 17

图13：2000~2024年全球PC出货量生命周期 17

图14：2010~2023年全球平板电脑出货量生命周期 18

图15：18Q1~24Q4全球PC市场出货量 18

图16：18Q1~24Q4全球PC品牌市场份额变化 18

图17：18Q1~24Q3全球平板市场出货量 19

图18：18Q1~24Q3全球平板品牌市场份额变化 19

图19：惠普库存（百万美元）及存货周转天数 19

图20：戴尔库存（百万美元）及存货周转天数 19

图21：联想库存（百万美元）及存货周转天数 19

图22：PC链芯片厂库存（百万美元）和库存周转天数 19

图23：AIPC用户类型和AI工作任务趋势预测 20

图24：对端侧AI体验持续演变的考量 20

图25：ThinkBookPlusGen6卷轴屏AIPC 20

图26：GB10内部结构 20

图27：全球AIPC出货量预测（Canalys） 21

图28：全球AIPC渗透率预测（Counterpoint） 21

图29：2021和2022年可穿戴设备各品类占比 21

图30：2014~2023年全球可穿戴设备出货量 21

图31：20Q1-24Q3全球TWS耳机出货量 22

图32：雷鸟V3AI拍摄眼镜亮