中坚科技深度报告：立足园林机械出口，打造智能第二增长曲线.pdf

中坚科技(002779)公司深度

正文目录

1立足园林机械龙头，不断拓宽业务边界6

1.1深耕园林机械领域多年，覆盖多种园林机械产品线6

1.2增长势头迅猛，利润率持续提升9

2OPE行业：稳中有增，锂电化渗透率加速提升11

2.1行业概览：需求以欧美市场为主，中国是园林机械产品的重要产业基地11

2.1.1需求端：北美和欧洲地区为OPE行业主流市场11

2.1.2供给端：中国是园林机械产品的重要产业基地12

2.2行业发展趋势：短期与长期趋势向好，需求增长在望14

2.2.1中长期：OPE行业百亿美金赛道，锂电化与智能化进程加快14

2.2.2短期：渠道处于库存正常阶段，北美地产曙光初现16

3公司：主业边界拓展，发展具身智能19

3.1产品与市场持续拓展，主业发展向好19

3.1.1发力美国市场，客户与渠道拓展19

3.1.2产品持续迭代，业务向锂电化、智能化方向发展20

3.1.3定增扩产能，体现发展信心22

3.2发力具身智能，打造第二增长曲线23

4盈利预测和投资建议25

4.1预计传统业务稳健增长，智能割草机器人快速放量25

4.2投资建议：主业及新业务长期成长性佳，给予“增持”评级26

5风险提示27

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中坚科技(002779)公司深度

图表目录

图1：公司发展历程，于园林机械领域深耕二十余年6

图2：公司股权结构较为清晰（截至2024中报）6

图3：公司园林机械产品矩阵完善（营收占比数据为2024年中报数据）7

图4：2014-2023年公司海外销售占比稳定在90%左右，公司以出口业务为主8

图5：2015H1公司主要出口地区为欧美地区，其中以欧洲为主8

图6：公司在海外主要采用ODM模式，在国内采用OBM模式8

图7：2019-2023年公司营收脉冲式增长9

图8：归母净利润于2020年触底反弹，2020-2023年实现高速增长9

图9：2020-2023年，规模效应、技术升级、产品结构调整推动公司毛利率、净利率持续上升9

图10：2016-2023年公司割草机收入占比上升较快10

图11：2023年割草机业务毛利率高于其他业务10

图12：2020-2023年费用率波动下降10

图13：2018年园林设备中草坪割草机需求占比最高，占比34%11

图14：2016-2025年OPE市场以欧美地区为主，两个地区合计市场份额稳定在80%左右11

图15：公司处于园林机械产业链中游12

图16：2006-2023年，中国园林机械产品净出口额位居全球首位，中国是园林机械产品的重要产业基地12

图17：2018-2025年OPE行业规模稳定增长，市场空间广阔14

图18：2016-2025年电动设备市场占比提高，锂电OPE渗透率持续提升14

图19：2024年7月美国建材店主动去库基本结束16

图20：2024年美国主要零售商库存回落16

图21：美国30年期抵押贷款固