三一重工- 财务报表分析.ppt

余明亮小组 三一重工2012年半年报分析 余明亮小组 导 引 一. 三一重工基本介绍 三一重工为三一集团核心企业。三一是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。 2012年1月，三一重工与世界混凝土巨头德国普茨迈斯特达成正式协议，将在通过监管部门审核之后正式完成合并。 2012年10月，在美风电项目受阻，三一重工宣布起诉奥巴马政府，引起各方关注。 三一重工目前的形势 渴求发行H股融资却未能成行，试图通过信用销售抵消下游需求的萎缩，被居高不下的应收账款拖累了资产质量，却又同样停止不了扩张步伐——这些问题无时无刻不在困扰着三一重工。而三一公司最新发布的三季报显示，它的经营状况愈加不乐观。 　　据三季报，三一重工下滑23.43%，远超半年报13.12%的下降幅度。值得注意的是，三一重工通过变更会计政策使三季度增加了4.7亿元利润，若刨去这一部分，其前三季度业绩下滑幅度将放大至30.34%。 　　更令人担忧的是，三一重工受困于此前大举扩张的不利影响，固定资产折旧居高不下。 从上表中可以看出，三一重工股份有限公司2012年6月30日总资产相比前半年增加了22.82%。从资产分布来看，主要表现为其他流动资产增加了308.43%、应收账款增加了81.43%,长期股权投资增加了46.45%，而且均超过了资产的涨幅；从资金的来源来看，主要是负债增加了31.91%所致，本年实现净利润仅使股东权益相比半年前增加了11.54%。 就流动资产而言，应收账款增加了81.43%，其中未到合同收款日的应收账款占总账款的58.66%，这使得公司的坏账准备的风险提高；交易性金融资产减少100%，说明公司减少了一些容易变现的短期投资。其它流动资产增加了308.43%，这主要由待抵扣增值税增加所致;存货减少了12.37%，这主要是由公司减少了对原材料的采购，以减少原材料使用不当而造成的积压。 再看非流动资产，长期股权投资增加了了46.45%，主要是公司加大了对外投资力度，避免了资金的过多闲置。固定资产、在建工程分别增加了8.12%和9.10%，分别主要是因为企业合并转入固定资产；在建工程的增长主要因为企业设备安装所致。未来固定资产的增加意味着公司对业务的市场前景比较看好，任何工程的投建都离不开重型工业的支撑，就这行业的竞争力来看，用与在建工程的资金不会大量积淀。相比上半年度，产品的开发支出增加了35.66%，主要是公司投入了大量的资金用于技术革新。 从负债所有者权益来看，短期借款基本与上一期持平，不足以补贴流动资产的增长；交易性金融负债增长了331.82%，表明别的企业对公司的短期投资在增长；非流动负债增长了97.12%，主要是长期借款增长了121.02%所致。非流动负债和利润形成的资金主要是用于固定资产的筹建。资金占用较为合理。 （二）1.资产负债表垂直分析 从上表4可以看出，三一重工股份有限公司的资产结构方面，流动资产所占的比重由半年前的71.06%略微下降到68.87%；非流动资产的所占比重有半年前28.94%略微上升到31.13%。 虽然公司的流动资产略微下降了，主要是因为货币资金和存货的减少，货币资金有半年前的23.85%减少道到了20.58%；存货由2011年年底的9.35%下降到了6.67%，企业的应收账款却由半年前的23.79%上升到了35.12%，所以公司在这方面要尤为的注意，防止资金的短缺。非流动资产的比重略微上升了，主要是因为长期股权投资的增长，由2011年12月31日的16.36%上升到19.51%说明公司加大了对外投资的力度，这与水平分析的结果一致；而固定资产和在建工程的比重都呈微弱的下降，所以可以得知新购的固定资产还没有转化为生产力。 （二）2. 资产负债表垂直分析 三一重工股份有限公司资本结构方面，负债所占的比重由上半年的55.37%上升到了59.46%；其中，流动负债由47.15%微微下降到了46.27%，但非流动负债8.22%上升到了13.19%。短期借款下降，长期借款增加，这对企业的资金是一个好的保障。而且流动资产的比重为68.87%高于流动负债的比重46.27%，说明公司在短期时间内偿债压力不大，这样有利于公司资金的健康流通。 四. 三一重工偿债能力分析 3. 速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产 — 存货 4. 现金比率=货币现金/流动负债 数据显示，截至2012年6月30日，三一重工应收