伊利集团2016财务报表分析报告.doc

财务报表分析 上市公司深度报告2016年12月20日 财务报表分析 上市公司深度报告 2016年12月20日 伊利股份 财务报表分析 分析师： 伊利股份600887 增 持 中国伊利占鳌头 全球产链赢活力 未来一年的目标价20.92元 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是北京2008年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。 乳制品行业尽管在2008年由于三聚氰胺事件的影响，出现了一定的波动，但经历一段时间的调整后，行业的总产值保持稳定的增长，在国民经济中的比重也不断得到提高，保持继续增长的态势。 因受国内外经济大环境的影响，2015年乳业整体发展增速较前期有所回落。但伊利股份根据近年来乳业发展新特点，持续推进奶源基地建设、精耕销售网络，具备实际的业绩支撑，资金实力雄厚，近年来盈利能力逐年增强，无愧于行业的龙头地位。 相对估值法表明公司股价合理范围为15.57—46.09元，采用绝对估值则价值区间为17.29-25.28元，我们认为公司未来一年的的目标价位为20.92元，故建议增持。 上证综指：3127.24 基本资料： 当前股价：17.58 总股本（百万）：6065 实际流通股本（百万）：303 总市值：1072亿元 EPS：0.72 每股净资产：3.5665 市盈率：18.1011 资产负债率：2.3324 股价表现： 单位：万元2015 单位：万元 2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 主营业务收入 5986348.6 6195870.8 6722519.8 7361159.2 8134080.9 8988159.4 增长率 10.94% 3.50% 8.50% 9.50% 10.50% 10.50% 净利润 465442.51 467452.56 509523.29 550285.16 588805.12 630021.47 增长率 7.78% 7.54% 7.58% 7.48% 7.24% 7.01% ROE 23.18% 24.31% 23.23% 23.40% 23.40% 23.40% 每股收益 0.76 0.9 1.03 1.19 1.19 1.19 资产负债率 49.17% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 资料来源：wind咨询（文中伊利股份的财务数据均来自wind咨询） 相关报告： 《伊利股份持续竞争优势的价值分析》 2011-5 《伊利股份投资价值分析》 2015-6 《伊利股份财务分析研究》 2014-6 目 录 TOC \o 1-3 \h \u HYPERLINK \l _Toc27980 1战略分析 PAGEREF _Toc27980 1 HYPERLINK \l _Toc17351 1.1 公司自身背景 PAGEREF _Toc17351 1 HYPERLINK \l _Toc23982 1.1.1 公司简介 PAGEREF _Toc23982 1 HYPERLINK \l _Toc28194 1.1.2 主营业务 PAGEREF _Toc28194 1 HYPERLINK \l _Toc16316 1.1.3 行业地位 PAGEREF _Toc16316 2 HYPERLINK \l _Toc10684 1.2 宏观分析 PAGEREF _Toc10684 2 HYPERLINK \l _Toc22597 1.2.1 政策环境 PAGEREF _Toc22597 2 HYPERLINK \l _Toc11331 1.2.2 经济环境 PAGEREF _Toc11331 3 HYPERLINK \l _Toc25068 1.2.3 社会环境 PAGEREF _Toc25068 3 HYPERLINK \l _Toc31414 1.2.4 技术环境 PAGEREF _Toc31414 3 HYPERLINK \l _Toc22267 1.3 行业分析 PAGEREF _Toc22267 4 HYPERLINK \l _Toc4720 1.3.1 产业链分析 PAGEREF _Toc4720 4 HYPERLINK \l _Toc25263 1.3.2 行业特征 PAGEREF _Toc25263 5 HYPE