CICC家电行业策略分析(中文).pdf

每日出版总汇 2009 年 7 月 3 日 研究部 指数 收盘价 一日变化(%) YTD (%) 行业研究 上证综合指数 3060 1.7 68.1 上证 股指数 盈利能力回升，配置价值显现：电力行业 2009 年中期策略 B 195 0.7 76.1 深圳成份指数 11971 1.0 84.6 估计中期净利润 50% 以上同比增长的有金风科技、特变电工和东方电气。 深圳 股指数 B 509 1.0 87.6 中期净利润 0-50% 同比增长的有置信电气和国电南瑞。中期净利润负增长的 上证 指数 180 7357 1.6 81.7 恒生指数 18178 -1.1 26.3 有上海电气、天威保变、平高电气、哈动力和宝胜股份。电力设备行业推荐 国企指数 10972 0.1 39.0 配电网设备，置信电气作为节能型的配电变压器龙头，同时正积极开拓新能 红筹指数 3767 -1.4 14.4 源市场，是我们板块的首选。新能源行业整体看好，个股首选金风科技和天 MSCI 中国 55 -0.2 34.8 威保变。 指数 52周最高 52周最低 市盈率 上证综合指数 3,063 1,665 31 上证 股指数 B 223 86 22 深圳成份指数 11,987 5,577 n.a 操作简便，但补贴上限未超预期：《家电以旧换新实施办法》简评 深圳 股指数 B 509 216 26 以旧换新补贴操作简便，但补贴上限并未超出市场预期，短期对相关公司股 上证 指数 180 7,364 3,601 n.a 恒生指数 23,369 10,676 16 价的推动有限。但我们认为在补贴的拉动下，下半年的液晶彩电、冰箱和洗 国企指数 13,006 4,792 17 衣机的消费有望持续上半年的增长态势，空调的内销的回暖也有所支撑。目 红筹指数 4,906 2,173 15 前青岛海尔 2009-2010 年市盈率分别为 18x 和 15x，格力电器为 16x 和 14x， MSCI 中国 66 26 17 美的电器为 20x 和 17x。我们维持对青岛海尔的“推荐”评级，以及对格力 电器和美的电器的“审慎推荐”评级。 国债 到期收益率 一日变化(bp) 10年