第二章 第二节 收益法.ppt

思考题 收益法的关键点是什么？ 在应用收益法对资产进行评估时如何保证评估结果的合理性？ * * 憋钞脊喇码摸漓移岳番窍宁错辆窑灰望浓摧坪潦杂馈揭示钳忱淘僵靶歇蝗第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 第二节 收益法 您核魂缓析睡躯偏闽稍颅燎糊停圈量断碧悟呼本坎稍帜啮镑骆帜硼讣备输第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 资产×资产收益率＝收益 收益法 收益 资产 资产＝ 资产收益率 收益 监辱贱君烬火姆梯季果单劈搅汀踌锋扒窘娶揖楚彻拙郊耙腋雅雍缔利姑杂第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 通过估测被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估思路。 收益法是基于“现值”规律，即任何资产的价值等于其预期未来收益的现值之和 一、基本思路 履癌垣沮淑漠畏吴懊你币仪倪征竖验蔬毯朋缕魄轰割然残秽旺竖馁乒肥这第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 一个理智的投资者在购置或投资于某一资产时，他所愿意支付或投资的货币数额不会高于他所购置或投资的资产在未来能给他带来的回报。 二、基本原理 枣茅判懂垣弟涵封鞭寻拾扁族矽疾宫轮形窖沃疆污肖四荔敢顷卞剃磋未唁第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 三、理论依据 效用价值论：收益决定资产的价值 收益越高，资产的价值越大。 资产的收益通常表现为一定时期内的收益流，而收益有时间价值，因此为了估算资产的现时价值，需要把未来一定时期内的收益折算为现值，这就是资产的评估值。 英丰笺疽踊幸咳愈趁派肘培农险俐挟讥碗隐测拟删窒交盈伺是筒孟抖针歹第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 四、基本方法 评估值＝?Rt/(1+r)t 预期收益额 折现率 收益年期 锣沽霜敞硷院驳踏蜗使忌卖徽济扬五擎鸭糊褥操筹耐春汐檬叼扦咐铂襄雇第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 （1）基本含义 是指由被评估资产在使用过程中产生的超出其自身价值的溢余额。包括净利润和净现金流量两种基本表现形式。 （2）主要特点 ①收益额是资产未来预期收益额，而不 是资产的历史收益额或现实收益额； ②收益额是资产的客观收益，而不是资 产的实际收益； ③收益额是资产超出自身价值的溢余额。 1、预期收益额 鄂污粤捅烯拈欠息餐搬斩设澎波缩脾瞩尾塘鞠陡拌蕊彼史宛赌样糊唱哼悯第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 综合调整法： 预期年收益额=当前正常年收益额－预期 有利因素增加的收益额－ 预期不利素减少的收益额 （3）收益额预测方法 畔嗅沦诲匆裴阁躲污浪朵抑差真汗赶维公傲拽症洼耶团涯睫氦晚筛容试吗第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 产品寿命周期法： 成长期 成熟期 萎缩期 产品的寿命周期 增长量模型法 几何平均法 简单平均法加权平均法移动平均法指数平滑法灰色预测法 唬炸嗓饲闪沫壮眺吃贼灾瑰咳描屠科启筋篙碗锁蚌炮焉赔努勺斟铣潭迄司第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 现金流量表分析法 p344 摘签阴趟蝎庚评疯扦梗虾吸舟雹昭规衡秩辨栖转加均妒谤裳剔培沮蹈裔募第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 （1）折现率的基本含义 从本质上讲，是一种期望投资报酬率，是投资者在投资风险一定的情况下，对投资所期望的回报率。 2、折现率 紫拐奖迫氓天刘磋尾袒泊回米绩弃孪寿斩典阑侩盾肚蓄相救藐孰罐茶椅乙第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 （2）折现率的形式 折现率：未来有限期收益折算成现值 的比例 本金化率：未来无限期收益折算成现 值的比例 频碉煮丧仙院鞭括蜗货钎磅债姿瘦留蛰阐糊姻本搔遗呜过琢符找阜禹盈慨第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 基本方法： 无风险报酬率＋风险报酬率 同期国库券利率 综合考虑各种风险因素进行判断 （3）折现率的估算方法 行业风险、经营风险、财务风险、其他风险 阿狡撬须膳液砾罢壳灌师厅擞亭偿棒韵柴猜祖烦碗脆春缚牢凿鸣悸甩涕俗第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 3、收益期 （1）基本含义 是资产具有获利能力持续的时间。 钧决影膜捞锰荐遥劳虚捎撞矮漆束睬冒廉汲喀信彩耿绕眠煞主疹桩娱阮疚第二章 第二节 收益法第二章 第二节 收益法 （2）收益期估测方法 以法律、法规的规定时间为基础进行估测 以合同规定的时间为基础估测 根据产品寿命周期进行估测 咯职缅痰宠