TC费用下降,铜资源配置价值逐步凸显.PDF

[Table_Summary] TC 费用下降，铜资源配置价值逐步凸显 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 有色金属行业 2018.11.18/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 最新观点更新： 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 上周江西铜业和Antofagasta 达成了2019 年的铜精矿长单 TEL: 010 谈判，签订TC/RC 为 80.8 美元/吨，8.08 美分/磅，TC 较2018 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co 年82.25 下降1.45 美元/吨。 m 全球铜矿产量增速放缓：预计2018 年铜矿供给增加55 万 [Table_Author] 联系人： 吴江 吨金属量，主要来自Escondida 铜矿和Olympic Dam 铜矿；2019 TEL ： 年增加 38 万吨，2020 年增加 33 万吨，增速分别为 1.81%和 E-mail ： wujiang@ 1.54%。全球铜矿品位下降、生产成本提升： 2017 年，智利铜 重要数据： 矿品位平均为0.65%，预计到2020 年，将下降到0.57% 。矿石 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 121 品位的降低直接影响矿山生产成本。根据Woodmac 数据，2018 总股本(亿股) 2131.90 年的90%现金成本在260 美分/磅（约5700 美元/吨）左右。 销售收入(亿元) 11156.19 由于全球铜矿产能增速下滑、品位下降、成本提升造成的 利润总额(亿元) 563.44 供给收缩，长周期铜资源类配置价值逐步显现。 行业平均PE 84.56 上周回顾： 平均股价(元) 11.00 申万行业指数显示，上周有色金属指数上涨 4.81%，跑赢 上证综指（上证涨3.09%），在申万行业中排名第19 （19/28）。 行业相对指数表现： 有色子行业全部上涨，其中稀有金属，黄金，镍钴上涨幅度分 [TABLE_QUOTEINFO] 别为4.56%，2.23%，1.30%；锂电池指数上涨7.67%，稀土永磁 60000 上涨6.80%，锡锑上涨6.77%，铅锌上涨6.68%，铝上涨6.40%， -1% 50000 铜上涨6.19%。 -11% 40000 海外方面，上周美国公布初请失业金人数，为21.6 万，高 30000 于预期值21.3 万和前值21.4 万；英国CPI 年率公布值为2.4%， -21% 20000 低于预期值 2.5%；德国季调后GDP 季率公布值为-0.2%，低于 -31% 成交金额(百万) 有色金属 10000 前期 0.5%；日本季调后实际GDP 年化季率公布值为-1.2%，同 沪深300 -41% 0 样低于前值3.0%。 1 2 5 8 1 / / / / 8 8 8 7 1 1 1