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证券投资分析 薛彤 第一章　证券基本常识 第一节　股票的特征与类型 一、股票概述 （一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。 （二）股票的性质 股票是有价证券。 持有有价证券，一方面表示拥有一定价值量的财产，另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。 股票具有有价证券的特征： 第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券； 第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系。 （三）股票的特征 1．收益性。是最基本的特征。股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。 2．风险性。股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。风险不等于损失。 3．流动性。判断流动性强弱的三个方面：市场深度、报价紧密度、价格弹性（恢复能力）。 4．永久性。是指股票所载有权利的有效权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。 5．参与性。是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。 二、股票的类型 （一）普通股票和优先股票 按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和优先股票。 （二）记名股票和不记名股票 股票按是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票。 1．记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票。 2．无记名股票。发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。 《公司法》规定：股份有限公司对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 （三）有面额股票和无面额股票 1．有面额股票。所谓有面额股票，是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。我国《公司法》规定，股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。 2．无面额股票。是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。 目前世界上很多国家（包括中国）的公司法规定不允许发行这种股票。 三、与股票相关的概念 （一）股利政策 1．现金股利。 现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付利息税。 稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定较高现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。 2．股票股利。 股票股利也称送股，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为，把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本。 实质上是留存利润的凝固化、资本化，股东在公司里占有的权益份额和价值均变化。 获取股票股利暂免纳税。 3．4个重要日期 （1）股利宣布日。即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。 （2）股权登记日。即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。 （3）除息除权日。 通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利。 从理论上说，除息日股票价值应下降与每股现金股利相同的数额，除权日股票价格应按送股比例同步下降。 （4）派发日。即股利正式发放给股东的日期。 （二）股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。 股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。 从理论上说，不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也应该不会影响调整后股价。 但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：股票分割通常适用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购买；并股则常见于低价股。 （三）增发、配股、转增股本、股份回购 1．增发。指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。 上市公司可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发。增发之后，公司注册资本相应增加。 增资之后，若会计期内在增量资本未能产生相应效益，将导致每股收益下降，则称为稀释效应，会促成股价下跌；从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产，则增发后可能会导致公司每股净资产增厚，有利于股价上涨；再有，增发总体上增加了发行在外的股票总量，短期内增加了股票供给，若无相应需求增长，股价可能下跌。 2．配股。配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。 现实中由于配股价通常低于市场价格配股上市之后可能导致股份下跌。 在实践中我们经常发现，对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增发和配股意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌可能还会上涨。 3．转增股本。转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了。