医药企业成长性影响因素探微.pdf

□湖北省优秀期刊 医药企业成长性影响因素探微 唐佩琪 （安徽财经大学会计学院 合肥 233030） 【摘要】本文基于浙江省30家中小医药企业的调研数据，运用因子分析和回归分析方法对安徽省中小医药企 业的成长性的决定因素进行实证分析。计量回归分析结果表明，中小医药企业的成长性与公司盈利因子、核心竞争 力因子、公司资产结构因子呈正相关关系，但企业的成长性与规模因子的相关性不显著。 【关键词】成长性 回归分析 医药企业 一、引言 （3）发展性。选取指标必须遵循发展性原则，需要利 成长性是企业努力追求的目标之一，也是政府和理 用过去的数据对当前和未来的成长能力进行鉴别。在指 论界关注的焦点。我国制药企业近年来有了长足发展，但 标选取时需要注意考量指标的发展性即可持续性。 整体上处于小、乱、劣的状况，成长性不强。而中国庞大的 （4）科学性。企业的成长性评价是评价企业的成长空 市场需求正吸引越来越多的外资跨国制药大型企业如拜 间和发展潜力，讲究评价的科学性，所选取的指标必须能 耳、葛兰素史克、诺和诺得、辉瑞等进入中国抢占市场，进 够科学、准确反映企业成长性。 一步压缩了国内制药企业的成长空间。 2. 在遵循以上四个原则的基础上、结合各种经验研 制药企业成长性水平，反映了中国经济发展水平以 究，本文确定影响公司成长性因素的具体指标包括： 及中国医药产业的发展潜力。由于企业成长性包涵多个 （1）公司规模。本文用总资产的对数（SIZE：LnTA）来 维度，且影响企业成长的因素也是复杂多样的，同时，企 表示公司规模。 业成长性也是一个动态的概念，只有当企业在未来盈利 （2）公司资产结构。本文用固定资产占总资产的比率 能力、资产规模、市场份额以及利润增长率等方面均保持 （STRU：FA/TA）来表示资产特性。 某种程度的整体增长态势时，才能被认为具有成长性。因 （3）公司资本结构。本文用总负债和总资产的比率， 此，如何综合各项指标、较为全面和客观地评价企业的成 即资产负债率（DAR:TD/TA）来表示资本结构。 长性是一项十分艰巨的管理学课题。目前，从学术界的研 （4）公司盈利能力。本文采用息税前收益/总资产 究情况来看，由于数据的可得性，对上市公司成长性的相 （PROF:EBIT/TA）来表示公司盈利能力变量。 关研究文献较多，成果也较丰富，但是针对非上市公司医 （5）核心竞争力。本文采用应收账款周转率（ART）来 药企业的研究成果还比较少。为此，本文基于30家中小医 表示公司的核心竞争力能力。 药企业数据，选择、整合测度指标，解析成长性因素，探讨 （6）营运能力。本文采用总资产周转率（AT）来表示公 我国医药企业成长性的评价问题。 司的营运能力。 二、影响医药企业成长性因素的初步确定 （7）对成长性的衡量。本文用主营业务增长率、净利 1. 首先确定评价总目标，这是测度中小医药企业成 润增长率来衡量公司的成长性，这也符合一般文献的做 长性的决定因素，然后根据总目标的内在结构，选择确定 法。前者反映了公司业务扩张能力，后者体现了公司经营 具体评价指标。在选取制药企业的成长性评价指标时应 的最终业绩。通过对这两个指标的历史走势分析和未来 遵循以下原则： 趋势预测，可以很好地判断公司的未来成长性。 （1）可操作性。选取的指标应尽可能地量化，便于数 三、研究设计 据获得和后面的评价计算。 1. 研究方法。本文主要借鉴Titman和Wessels（1988） （2）层次性。选取的指标之间应尽可能地独立，从而 的研究方法。考虑到使用上述两位学者的研究方法尚缺 具有较好的层次性，减少因指标选取的随意性带来的评 乏一个唯一的变量能够代表我们所希望衡量的特征、以 价