提昇香港的金融基础设施.DOC

提升香港的金融基礎設施 研究報告 “為邁向卓越的電子化經濟體系 建立電子化金融基礎設施” 金融基礎設施督導委員會 香港 1999年9月  “為邁向卓越的電子化經濟體系建立電子化金融基礎設施” 提升香港的金融基礎設施研究報告 目 錄 章次 1. 引言 2. 面對市場挑戰，把握難得機遇 3. 達致成功的遠景目標 4. 電子化金融基礎設施 5. 邁向未來的進程 鳴謝 附件 甲 金融基礎設施督導委員會職責範圍 乙 金融基礎設施督導委員會及工作小組的成員名單  第1章 引言 財政司司長在1999年3月3日發表財政預算案時，宣布全面改革金融市場，以增強香港的競爭力，藉以令香港繼續成為主要的國際金融中心。 財政司司長理解到，雖然香港的證券及衍生工具市場在過去十年取得了長足的進展和輝煌的成就，但全球市場近期的發展，例如電子化經濟的急速來臨、另類電子交易系統的出現、投資者的成熟程度與日俱增及市場和投資產品的全球化發展，帶來了日趨激烈的競爭，令香港作為地區及國際性金融中心的首要地位受到挑戰。 為了回應全球市場的挑戰，財政司司長就香港的證券及期貨市場宣布了一個三管齊下的改革方案： (1) 透過將交易所及結算公司股份化和合併，徹底改 變市場的結構； (2) 提升金融基礎設施，以改善風險管理、提高效率 和降低成本；及 (3) 進行監管改革和法例修訂，以改善監管制度和提高對市場參與者的保障。 “我們必須追上先進科技發展，才能維持香港作為世界金融中心的地位。證券及期貨市場的改革規模龐大，影響深遠。” 財政司司長 交易所和結算公司的股份化和合併這個重大改革現正進行中。《證券及期貨綜合條例草案》已進入最後的草擬階段，並將會在1999年12月初提交立法會審議。為了增強證券及期貨市場的科技基礎，財政司司長於1999年3 月委任一個由證券及期貨事務監察委員會(證監會)主席沈聯濤先生領導的金融基礎設施督導委員會，負責研究香港的金融基礎設施中需要改善的環節，並作出有關建議。  金融基礎設施督導委員會的職責範圍和成員名單分別載於附件甲及乙。在1999年3月至9月這段期間，金融基礎設施督導委員會召開過12次會議。委員會研究的具體目標，是要針對以下事項進行研究，以便在風險管理、提高效率及降低成本方面，提高香港作為國際金融中心的競爭力： 為證券、股票期權、期貨及其他在交易所進行的交易設立單一結算安排； 提升金融科技基礎設施的水平，以利便對在各金融市場上的交易作直通式處理；及 邁向一個保密、 為徵詢業界及有關機構的意見，以及了解他們看法，金融基礎設施督導委員會成立了一個使用者工作小組和一個科技工作小組。在1999年3月至9月期間，該使用者工作小組及科技工作小組分別舉行過7次及13次會議。他們對研究作出了寶貴的貢獻。各工作小組的成員名單載於附件乙。 本報告書載述金融基礎設施督導委員會的研究結果及建議，並會探討香港所面對的市場挑戰、  第2章 面對市場挑戰，把握難得機遇 香港的服務性行業的增值額佔本地生產總值84%，令香港成為全球的主要服務經濟體系。世界銀行估計由1994-97年，全球服務的出口增長超過25%。然而，亞洲金融風暴過後，區內很多貨幣都大幅貶值，無論是在價格及金融服務的類別及素質方面，香港都面對來自其他金融中心愈來愈激烈的競爭。全球化市場及24小時交易，意味著在金融服務方面的競爭不單來自亞太時區，而且還來自歐洲及美國等多個金融中心。 善用科技　面對競爭 雖然租金及薪酬已大幅下調，但我們知道香港必須繼續提高服務的素質和擴大服務的類別，尤其是應透過科技、創新及方便使用者的途徑來達到增值的效果。近日有調查指出，某個地方是否具備先進的基礎設施，尤其是在運輸、通訊、法律、 美國近期的發展顯示，在科技方面進行突破性的改善，可抵銷高成本所帶來的影響。美國商業部有關 “新興的數位經濟II”(Emerging Digital Economy II)的報告書（1999年6月）指出，雖然國內生產總值持續3年以每年4%的幅度穩健增長，但美國的通脹率仍然下降，這是因為資訊科技生產行業的價格大幅下調所致。例如，在1997年，資訊科技產品及服務的價格下調（跌幅為7.5%)，抵銷了經濟體系其餘環節的2.6%價格升幅，以致整體通賬率只得1.9%。由此可見，香港必須利用資訊科技來提高生產力、降低成本和增強競爭力(圖表2.1)。 圖表2.1 資訊科技生產行業及其餘的經濟環節的價格變動比較 電子商貿和電子交易的最新發展 金融科技基礎設施非正式工作小組在1997年12月的報告書內曾有以下的建議： “隨著由私人機構所發展及推動的電子商貿和電子化支付系統在全球興起，香