浙商证券-百奥泰-688177-百奥泰深度报告：进入兑现期的生物类似药领跑者.pdf
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证券研究报告|公司深度|生物制品
百奥泰(688177)报告日期：2024年07月10日
进入兑现期的生物类似药领跑者
——百奥泰深度报告
投资要点投资评级:买入(首次)
❑我们认为公司是国内生物类似药出海领军企业，①生物类似药方面，公司已经有
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百奥泰深度报告：进入兑现期的生物类似药领跑者.docx
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生物类似药国际化加速，创新药成长可期 6
地位：生物类似药领先企业，创新管线持续丰富 6
财务：收入稳步增长，亏损持续收窄 6
生物类似药：专利悬崖下行业大β，管线出海奠定公司强α 8
行业：长坡厚雪，看好专利悬崖下红利 8
品种：布局大单品，竞争优势明显 9
我们认为公司重点布局的六款生物类似药，销售潜力大，先发优势强，商业化确定性强。销售潜力大：这六款类似药的原研都是畅销药物，类似药对原研的替代效应下具有较大的放量潜力。先发优势强：公司大部分管线的研发进度领先，具备较强的先发优势。商业兑现确定性强：公司与百济神州、Sandoz等商业化能力较强的公司合作，为产品放量奠定较好基础。
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百奥泰（688177）公司2024年财务分析研究报告.doc
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百奥泰（688177）公司2024年财务分析研究报告
目录
TOC\o1-3\h\z\u前言 1
一、百奥泰（688177）公司实现利润分析 3
（一）、公司利润总额分析 3
（二）、主营业务的盈利能力 3
（三）、利润真实性判断 4
（四）、利润总结分析 4
二、百奥泰（688177）公司成本费用分析 5
（一）、成本构成情况 5
（二）、销售费用变动及合理化评判 6
（三）、管理费用变动及合理化评判 6
（四）、财务费用的合理化评判
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斯瑞新材：多个新材料细分领域领跑者 5
技术优势显著，新材料领域不断突破 5
公司营收和归母净利润近五年保持正增长 7
深耕传统领域，市场前景广阔 10
高强高导铜合金材料应用领域众多，有良好市场前景 10
中高压电接触材料及制品全球领先，市场条件良好 12
高性能铬粉应用广泛，高温合金市场稳定发展 15
多领域同步推进，发力战略性新兴产业 16
携手蓝箭航天，积极对接SpaceX，深入商业航天领域，火箭发动机推力室内壁材料规划1100套 16
年产3万套CT球管和1.5万套DR射线管零组件稳步规划中 20
年产2000万套光模块芯片基座、1000万套光模块壳体材料项目进展顺利 22
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斯瑞新材(688102)深度报告：铜基材料领域领跑者，多业务协同发展.pdf
斯瑞新材(688102)公司深度
正文目录
1斯瑞新材：多个新材料细分领域领跑者5
1.1技术优势显著，新材料领域不断突破5
1.2公司营收和归母净利润近五年保持正增长7
2深耕传统领域，市场前景广阔10
2.1高强高导铜合金材料应用领域众多，有良好市场前景10
2.2中高压电接触材料及制品全球领先，市场条件良好12
2.3高性能铬粉应用广泛，高温合金市场稳定发展15
3多领域同步推进，发力战略性新兴产业16
3.1携手蓝箭航天，积极对接SpaceX，深入商业航天领域，火箭发动机推力室内壁材料规划1100套16
3.2年产3万套CT球管和1.5万套DR射线管零组件稳步规划中20
3.3年产20
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P2报告摘要10-20元价格带茶饮龙头，2021-2024年公司营收/门店数量CAGR为26%/20%。古茗于2010年在浙江省温岭市大溪镇成立，按2024年GMV以及门店数量统计，是中国最大的10-20元价格带现制茶饮品牌。公司凭借高效的供应链体系以及下沉市场深耕优势，形成“规模扩张→品牌强化→盈利提升”的正向循环。截至2024年末公司门店数量达9914家，一线/新一线/二线/三线/四线及以下门店分别占比3%/17%/29%/27%/24%。2021-2024年公司营收/归母净利润CAGR为26%/319%，业绩增长迅速主因门店快速扩张，2021-2024门店数量CAGR达20%。2024年
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