经营基础稳固投资亮点频现.PDF

经营基础稳固 投资亮点频现 推荐 2009 年9 月投资月报 医药行业研究 2009 年09 月11 日 投资要点： 分析师 隋阳 涂羚波 医药板块上半年经营业绩同比稳定缓速增长，营业收入、营业利润同 Tel. ：010 比增速 5%左右，毛利率、期间费用率保持稳定。从各行业比较情况 Email：suiy@ 来看，医药行业上半年营收增速位居各行业第三，归属母公司所有者 Tel. ：010 净利润同比增速也同样排名居前，远高于A 股整体水平。医药行业独 Email：tulb@ 立宏观经济低迷走势，保持了稳定增长态势，体现了良好的抗周期性。 在毛利率、期间费用率稳定，营业收入增速缓慢的情况下，归属母公 司所有者净利润大幅增长 21.7% ，主要由证券投资收益水平同比大幅 改善和实际所得税率下降等因素导致。 行业指数相对沪深300 表现 长期来看，推动行业快速成长的主要动力仍然来自于政府对医药行业 100 的大力投入而充分释放被压抑的医药需求，医药行业将长期受益于医 80 改的推进。基本药物制度的启动和公立医院改革的试点也给行业带来 60 40 长期政策利好。我们维持对行业的 “推荐”投资评级。 20 0 -20 重点推荐公司有恒瑞医药、云南白药、双鹭药业等、千金药业，康美 -40