债基2024Q3季报分析：降久期、降杠杆、降仓位.docx
内容目录
一、债基规模：中长期债基规模增加，债基规模整 下降 3
二、大类资产配置：债券仓位下降 4
三、杠杆率和久期操作：策略分化 5
么、券种组合：大幅减持信用债 6
五、重仓券分析：信用下沉 9
表目录
表1：中长期纯债基金规模与数量 3
表2：短期纯债基金规模与数量 3
表3：一级债基规模与数量 3
表4：二级债基规模与数量 3
表5：中长期纯债基大类资产配置 4
表6：短期纯债基大类资产配置 4
表7：混合一级债基资产配置 4
表8：混合二级债基资产配置 4
表9：债基 术平均杠杆率 5
表10：债基加权平均久期 5
表11：中长期纯债基券种组合 6
表12：短期纯债基券种组合 6
表13：混合一级债基券种组合 6
表14：混合二级债基券种组合 6
表15：中长期纯债基持仓结构变化 7
表16：短期纯债基持仓结构变化 7
表17：混合一级债基持仓结构变化 7
表18：混合二级债基持仓结构变化 7
表19：公募债基政金债占利率债配置比例 8
表20：中长期纯债基重仓券评级 9
表21：短期纯债基重仓券评级 9
表22：混合一级债基重仓券信用债评级 9
表23：混合二级债基重仓券信用债评级 9
表24：公募债基重仓券中城 债区域分布 10
一、债基规模：中长期债基规模增加，债基规模整下降
2024年三季度中长期债基规模增加，债基规模整下降。截至2024年三季度末，中长期纯债基、短期纯债基金、一级债基、二级债基资产净值分别为6.37万亿、12801亿元、7684亿元、7057亿元，较二季度分别增加404亿元、减少2124亿元、减少396亿元、
减少507亿元。么类主要债基资产净值合计91234亿元，较上季度价减少2624亿元。
表1：中长期纯债基金规模与数量 表2：短期纯债基金规模与数量
亿元
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
资产净值
只
2500
2000
1500
1000
500
2024/032023/06
2024/03
2023/06
2022/09
2021/12
2021/03
2020/06
2019/09
2018/12
2018/03
2017/06
2016/09
2015/12
2015/03
亿元
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
资产净值 数量(右轴)
只
400
350
300
250
200
150
100
50
2024/062023/09
2024/06
2023/09
2022/12
2022/03
2021/06
2020/09
2019/12
2019/03
2018/06
2017/09
2016/12
2016/03
资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究
表3：一级债基规模与数量 表4：二级债基规模与数量
亿元
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
资产净值 数量(右轴)
只
450
400
350
300
250
200
150
100
50
2024/062023/09
2024/06
2023/09
2022/12
2022/03
2021/06
2020/09
2019/12
2019/03
2018/06
2017/09
2016/12
2016/03
亿元
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
资产净值 数量(右轴)
只
700
600
500
400
300
200
100
2024/062023/09
2024/06
2023/09
2022/12
2022/03
2021/06
2020/09
2019/12
2019/03
2018/06
2017/09
2016/12
2016/03
资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究
二、大类资产配置：债券仓位下降
9月底股市上涨，在股债跷跷板效应冲击下债市调整，导致债基减仓。进一步看债基内
部持仓结构，截至2024年三季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基持
有债券市值分别为7.70万亿元、1.44万亿元、8863亿元、7015亿元，较二季度分别增持4.91亿元、减持2295亿元、减持339亿元、减持546亿元。仓位来看，前述么类债券基金持有债券市值占资产总值比重分别97.17%、96.85%、96.03%、83.25%，较二季度分别下降0.7