国防军工行业报告：87家军工上市公司披露2024年业绩情况，24家业绩正增长.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u核心观点 4

87家军工上市公司披露2024年业绩情况，24家业绩正增长 4

投资建议 6

行情概览 7

军工板块表现 7

个股表现 7

军工板块及重点标的估值水平 8

数据跟踪 9

定增数据跟踪 9

股权激励数据跟踪 10

重点细分领域信息跟踪 11

风险提示 14

图表目录

图表1：部分军工上市公司2024年业绩预告 5

图表2：部分军工上市公司2024年业绩快报 6

图表3：本周申万一级行业指数表现 7

图表4：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 8

图表5：军工板块PE-TTM估值 8

图表6：部分军工标的估值分位（2025年2月28日） 9

图表7：部分军工上市公司定向增发情况 9

图表8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 10

图表9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 11

图表10：镍价走势 13

图表11：海绵钛市场报价区间（万元/吨） 13

图表12：钒价走势 14

核心观点

87家军工上市公司披露2024年业绩情况，24家业绩正增长

截至2月28日，我们跟踪的120家军工行业上市公司中,87家披露2024年业绩预告或业绩快报。业绩预告按范围中值看，24家上市公司业绩为正且实现同比增长；29家上市公司业绩为正但同比下滑；6家上市公司业绩为负但同比减亏；28家上市公司业绩为负且亏损同比扩大。

船舶板块上市公司业绩高增长，船舶行业高景气。船舶板块上市公司中，中船防务、中国重工、中国动力和中国船舶等2024年业绩高速增长，业绩增速中枢分别为680?、259?、65、23?。中船防务、中国动力、中国船舶等在2024年业绩预告中均表示“船舶行业保持良好态势”，相关公司订单结构优化，体现船舶行业高景气。

航空航发产业链中，主机厂中航西飞和材料供应商中简科技、航亚科技、华秦科技、隆达股份等2024年业绩保持较快增长。中航西飞预计2024年实现归母净利润9.90亿元-10.76亿元，同比增长15?-25?，主要由于公司在2024年度聚焦首责主责主业，坚持稳中求进、以进促稳，通过提质增效、深化改革、全价值链成本管控等一系列工作，助推公司经营质效提升。中简科技预计2024年实现归母净利润3.17亿元-3.70亿元，同比增长9.62?-27.95?，公司以ZT9H为代表的新一代碳纤维产品的市场表现及需求等超出预期，打造了新的增长区间。航亚科技国际国内业务总量持续保持稳定增长，营收增长、批产规模效应提升。华秦科技特种功能材料等产品产销量同比提升，公司营业收入较上年同期增加。隆达股份积极开拓国际、国内市场，紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场机遇，并实现持续增长。

图表1：部分军工上市公司2024年业绩预告

上限

上限 下限

业绩变动原因简述

增速中枢

上市公司

归母净利润（亿元）

中船防务 4.00 3.50 680

船舶行业保持良好态势，公司订单结构持续优化、生产任务饱满，

生产总量、生产效率稳步提升，船舶产品收入及产品毛利同比增加；公司联营企业经营业绩向好、及参股公司分红水平有所提升，确认投资收益同比增加。

公司不断强化精益管理，深化成本管控，着力提升效率效益，民船

中国重工

13.50

11.50

259 建造周期持续缩短，交付的民船产品数量同比增加、毛利同比增

长，经营业绩同比明显改善。

天银机电

1.10

0.90

冰箱压缩机零配件业务受家电以旧换新促消费政策影响需求有所增

205 长，雷达与航天电子业务持续推进新签订单与项目交付，与工大雷信其他股东方协商决定对工大雷信公司进行清算和解散注销等。

金信诺

0.30

0.00

主动积极开拓海外业务，公司经营业绩逐步改善；公司加大核心网

105 产品线研发投入，形成了序列化的商用产品，在能源、特通及卫星通信等领域都有长足的进展突破；PCB业务亏损收窄。

中船应急

0.10

0.07

应急装备市场需求逐步回暖，2023年部分订单延后、工程市场业务

104 承接订单下滑等不利影响在2024年逐渐消除；2024年主要为应急交通工程装备产品，合同质量提高，毛利率较高；成本费用率下降。

航天智造

8.60

7.20

2024年汽车零部件板块业绩增长明显，带动公司整体营业收入同比

87? 增长超30；同时，依托精细化管理、技术升级等措施，公司成本费用控制良好、高附加值产品占比提升。

中国动力

14.00

11.70

船舶行业继续保持增长势头，柴油机板块子公司2024年销售规模持

续快速增长，订