企业融资的税收筹划.ppt

第四章 企业融资的税收 筹划 第一节 融资渠道的筹划 一、融资筹划重点考虑几个问题 1. 不同的融资使资本结构有何变化？ 2. 资本结构变化对企业业绩及税负产生何 种影响？ 3. 应选择怎样的筹资方法、如何优化资本 结构才能在节税的同时实现所有者税后利益 最大化？ 二、企业融资的渠道及税收利益 1. 自我积累 （ 1 ）资金积累速度慢，不适应企业规模 的迅速扩大； （ 2 ）企业权益增大，资金所有权与经营 权合二为一，税收难以分摊和抵消。 2. 债务融资 —— 利息的税前扣除 （ 1 ）非金融机构借贷 —— 操作余地大， 但由于透明度相对较低，国家对此有所限 制。 （ 2 ）金融机构借贷 —— 筹资速度快、灵活性强、手续简单 —— 借贷合同有限制性条款，如公司投资项目 风险性的限制、公司其他借款的限制、公司资本 支出的限制等 —— 按期还本付息的财务风险 —— 出资机构也承担一部分税负 （ 3 ）发行债券 —— 融资成本高、风险大、限制条件多 （ 4 ）融资租赁 —— 租赁费用的税前扣除、 租赁资产的折旧提取、利息扣除 3. 股票筹资 —— 股息在税后支付 三、债务融资与股权融资的比较 主要取决于对资本结构的影响，不同的 资本结构有不同的税收利益。 1. 案例分析 某公司计划投资 100 万元用于一项新产 品的生产，制定了三种融资方案。假定三个 方案的债务利率均为 10% ，企业所得税税 率为 33% 。不同资本构成的权益资本投资 利润率如下： 债务资本∶权益资本 A 0 ∶ 100 B 20 ∶ 80 C 60 ∶ 40 息税前利润（万元） 利率（ % ） 利息（万元） 税前利润（万元） 纳税额（万元） 税后利润（万元） 税前投资利润率（权 益资本） 税后投资利润率（权 益资本） 30 10% 0 30 9.9 20.1 30% 20.1% 30 10% 2 28 9.24 18.76 35% 23.5% 30 10% 6 24 7.92 16.08 60% 40.3% 分析： （ 1 ）利息的税前扣除节省了税款（不考 虑时间价值） B 比 A 节省： 9.9-9.24=0.64 C 比 A 节省： 9.9-7.92=1.98 (2) 提高了权益资本的投资报酬率（税 前、税后都提高） （ 3 ）除必要的筹资外，还得到一笔额外 的报酬 以 B 为例，息税前利润率 30% ，债权人提 供的资本为总资本的 20% ，，按 10% 的比例 （利率）分得 2 个单位的利润，占利润总额的 6.67% （ 2/30 ），剩下的 93.33% 全部归了权 益资本。 按资本贡献分配利润，等量资本应取得 等量报酬。 借入资本 20% ，应获得 6 个单位 利润（ 30 × 20%=6 ），权益资本获得 24 单位 利润（ 30 × 80%=24 ）。但借入资本只获得 2 个单位利润，其余 4 个单位利润归权益资本所 有。 2. 应注意的几个问题 （ 1 ）各国对“资本弱化”的规定 我国税法第四十六条规定：“企业从其关 联方接受的债券性投资与权益性投资的比例 超过规定标准而发生的利息支出，不得在计 算应纳税所得额时扣除”。 非金融企业向非金融企业借款的利息支 出不得超过金融企业同期同类贷款利率计算 的数额的部分 （ 2 ）其他非税因素 第二节 企业债券溢（折）价摊销的 税收筹划 一、企业债券溢价发行 1. 企业债券溢价发行的直线摊销法 —— 将债券的溢价按债券年限平均分摊到 各年冲减利息费用。 例：某公司 1993 年 1 月 1 日发行债券 100000 元， 期限 5 年，票面利率为 10% ，每年支付一次利息。 公司按一家 108030 元发行，市场利率为 8% 。 付息日期 实付利息 利息费用 溢价摊销 未摊销溢 价 账面价值 93.1.1 93.12.31 94.12.31 95.12.31 96.12.31 97.12.31 合计 10000 10000 10000 10000 10000 50000 8394 8394 8394 8394 8394 41970 1606 1606 1606 1606 1606 8030 8030 6424 4818 3212 1606 0 — 108030 106424 104818 103212 101606 100000 — 实付利息 = 债券面值×票面利率 利息费用 = 实付利息 - 溢价摊销 溢价摊销 = 溢价总额÷ 5 （年） 未摊销溢价 = 期初未摊销溢价 - 本期溢价摊 销 账面价值 = 期初账面价值 - 本期溢价摊销 2. 企业债券溢价发行的实际利率法 —— 以应付债券的现值乘以实际利率计 算出来的利息与名义利息比较，将其差额作 为溢价摊销额，其特点是使负债递减