金融衍生品投资.ppt

跨市套利举例上海某一代理铜产品进出口的专业贸易公司通过跨市套利来获取国内外市场价差收益.例如,2000年4月17日在LME以$1650的价格买入1000吨6月合约，次日在SHFE以17500RMB的价格卖出1000吨7月合约，此时SCFc3-MCU3×8.28＝3838；到5月11日在LME以1785的价格卖出平仓，5月12日在SHFE以18200的价格买入平仓，此时SCFc3-MCU3×8.28＝3420，该过程历时1个月(假设1$=8.28￥不变），盈亏如下：保证金利息费用：5.7%×1／12×1650×5%×8.28＋5%×1／12×17500×5%＝3＋4＝7交易手续费：（1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39费用合计：7＋39＝46每吨电铜盈亏：（1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401总盈亏：401×1000＝40.1（万元）投机一词用于期货、证券交易行为中，并不是贬义词，而是中性词，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以买空，也可以卖空。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜；第三类是逐小利者，又称抢帽子者，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是套期保值功能和价格发现功能得以发挥的重要条件之一。二.期权投资期权定价定义与分类期权的主要功能又称选择权，指赋予合约买方在将来某一特定时间，以交易双方约定的某一执行价格，买入或卖出某一特定标的资产的权利，而不需承担相应义务。期权与远期和期货合约的区别：远期和期货都要求交易双方在约定的合约价格和条件下完成交易，交易双方有义务执行合约；期权赋予买方的是执行合约的权力而非义务。远期和期货交易双方收益是对称的；期权交易双方收益是非对称的。期权收费（合约价格）；期货缴存保证金（逐日记账）看涨期权（calloptions）指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利；看跌期权（putoptions）指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。欧式期权（Europeanoptions）的买方只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利；美式期权（Americanoptions）的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权。按期权合约的标的资产划分实物期权金融期权合约的标的资产：股票期权，外汇期权，债券（利率）期权，指数期权和期货期权。第八讲金融衍生品投资期货投资期货交易的过程期权投资期权定价期货及其特点期货的主要功能定义与分类期权的主要功能一.期货投资1.期货及其特点2.期货交易的过程3.期货的主要功能期货合约（futurescontract）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。与远期合约不同的是，期货合约通常在交易所进行交易。为了便利交易，交易所将期货合约的某些特征标准化，使其成为标准化的合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。期货合约是由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定时间和地点交割某一特定数量和质量的实物商品或金融资产的标准化合约。期货合约的标准化条款交易数量和单位条款01质量和等级条款02交割地点条款03交割期条款04最小变动价位条款05每日价格最大波动幅度限制条款06最后交易日条款07商品期货：以实物商品，如玉米、小麦、铜、铝等为标的物的期货合约。根据期货交易品种即期货合约交易的标的物或基础资产（underlyingasset）的不同划分。金融期货：以金融产品，如汇率、利率、股票指数等为标的物的期货合约。金融期货品种一般不存在质量问题，交割也大都采用差价结算的现金交割方式。目前我国还没有开展金融期货交易，商品期货的上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶等。交易品种 阴极铜交易单位 5吨/手报价单位 元(人民币)/吨最小变动价位